东吴证券--通信行业点评报告：科技龙头出台大比例股票期权激励计划，彰显行业长期发展信心【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：10月12日，中兴通讯发布2020年股票期权激励计划（草案）：拟授予1.63亿份股票期权，预计约占发行股本总额的3.54%，激励对象包括董事、高级管理人员以及在核心岗位就职的业务骨干，激励人数约为6124人，占员工总数的8.84%，首次授予的股票期权行权价格为每股人民币34.47元。
            
                    科技龙头第四期股权激励力度大、覆盖范围广、信心足，治理结构进一步优化：中兴通讯作为国内的科技龙头，是国内5G建设的主力军，高效可靠的核心团队是保持技术以及产品领先优势的关键，所以加强核心团队的治理结构是重点。中兴通讯一直以来将股票期权作为长期激励工具，充分带动管理层以及核心技术人员的工作积极性以及能动性，中兴通讯自上市后共发布三次股权激励，2007年首次授予股票期权4798万份，占股本总额的5%，激励人数为3435人；2013年授予1.03亿份，占总股本的3%，激励人数约为1531人（员工占比2.3%）；2017年授予股票期权数量约1.5亿份，占公司总股本的2.57%；激励人数约为1996人；对比前三次股权激励，本次股权激励覆盖人数最多，员工占比高达8.84%，同时股权激励价格为34.47元高于去年定增以及历年股权激励价格，进一步彰显公司业绩以及行业景气度向上的信心。
            
                    5G建设节奏持续推进，持续看好基站基建以及流量基建投资机会：2020年作为5G建设的元年，5G基站建设节奏有序推进，同时主设备商作为国内5G建设的主力军，在专利技术、标准制定等方面的话语权逐步提升，带动国内5G领跑全球。我们认为，本次中兴通讯股权激励体现自身业绩增长信心的同时，也体现对行业发展以及景气度的信心，我们持续看好以光模块、IDC为代表的基站基建以及流量基建的投资机会。
            
                    建议关注的标的：光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、博创科技、光迅科技、华工科技、太辰光、等；IDC：数据港、宝信软件、杭钢股份、奥飞数据、光环新网、鹏博士、佳力图、沙钢股份、南兴股份、城地股份等；云计算：优刻得、网宿科技；可视化：中新赛克；高清视频：淳中科技；PCB：崇达技术、深南电路、沪电股份、生益科技、景旺电子；IC载板：兴森科技；运营商：中国联通。
            
                    风险提示：5G产业进度不及预期；中美贸易摩擦加剧。
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