博览财经--博览财经首席证券内参第2610期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    20日，连续几天强势的主板震荡，4连阴的创业板迎来大涨，创业板成交量也再次超过沪市。而最奇葩的是，20日量子板块迅速降温，转债市场不仅没熄火，蓝盾股份、聚杰微纤、英可瑞3只人气妖股纷纷大跌以提示风险，但资金转而炒起了可转债、注册制次新股，且有快速升温之势。但在我们看来，资金疯炒可转债，绝不是市场资金充裕，情绪高涨的表现，而是主流资金无心顺应政策大势去买股，而热衷于钻空子加大投机的表现，这无论对短线的政策热点持续性，还是场内流动性格局，散户资金的风偏，都是负面的影响。同时，预计很快也会遭遇政策的降温干预。
            
                    分析指出，创业板虽然有20%的涨跌幅，但可转债更加凶猛，可转债无涨跌停限制，T+0交易，却没有任何交易门槛，只要有股票账户就能参与，因此很容易成为钻空子套利的场所。
            
                    但投资者同时需要知道的是，可转债相比股票，是一个规模更小、更加小众、波动性更大、专业性和风险承受要求较高的品种，而且通常情况下，股票价格与其可转债价格高度正相关，转债价格脱离股票价格太远并不会是常态。在今年3月和8月可转债都曾炒过一波，但无一例外，爆炒过后都是“一地鸡毛”，不懂风险而参与其中的投资者可谓损失惨重。
            
                    总而言之，市场疯炒可转债并不是股市火热的表现，反而是一种市场扭曲。是资金对科技概念信心下降，同时惧怕监管随时发威打击炒妖而进行的风险规避。这既表明转债的疯炒难以持续，而且一旦退潮，对股市对应股票的冲击也不可避免。
            
                    实际上，最近市场总透着诡异，上午绿盘外资一直在抄底，下午反弹就开始净流出，这风格都游资化了。
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