中国银河--医药行业：血制品批签发量保持平稳增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2020年前 10月血制品批签发量保持平稳增长 其中，人血白蛋白批签发总量为 4884万支（ +18%），静 丙批签发总量为 1076万支（ +10%），保持稳定增长。值得关 注的是，下半年以来，人血白蛋白的进口占比较上半年略有下 滑，主要原因可能系海外疫情的持续蔓延导致海外采浆活动受 到影响，我们认为，进口占比可能会持续下降，国产品种有望 释放替代空间和价格弹性。此外，我国血制品产品结构趋于多 样性。在特免类产品中，虽然狂免（ 986万支， -0.2%）和破 免（ 505万支， -6%）的批签发总量略有下降，但乙免批签发 量为 176万支，同比增长 16%。各种凝血因子类产品的批签发 总量也都保持快速增长。 行业进入研发创新新时代，未来成长空间广阔。 一方面，科创板上市规则整体利好研发创新型药械公司及 创新服务产业链，主板创新服务产业链相关标的有望重塑估 值。另一方面，我国药械创新水平与国际巨头仍有差距，未来 发展空间广阔。
            
                    行业在资本市场发展情况 当前医药行业超过 300家上市公司，占 A 股总市值超过 8%。年初至今板块以结构性行情为主，整体表现优于沪深 300， 相对估值处于历史中等水平。 2020Q3基金医药持仓比例 15.04%，相较 20Q2下降 4.91pp。
            
                    投资建议 建议持续关注创新药械与创新服务产业链、生物制品、 IVD、连锁药店、医疗服务板块。
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