中国银河--交通运输行业2020年11月行业动态报告：把握跨境电商物流产业链关键环节，识别出行复苏的内需型标的【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    交通运输行业运行分析：货运持续增长，客运逐步修复 2020年 10月： CTSI 货运指数连续 6个月正增长，客运指数为疫 情前 75%。 铁路： 客运量恢复至 85%。 公路： 客运量恢复至 65%。 水 路： 集运高景气度延续。 航空： 国内航线客运量同比降 11%。 物流： 快递业务量同比增 43%。
            
                    新业态： 网约车监管平台收到 6.3亿订单。 把握跨境电商物流产业链关键环节的投资机会 由于中国疫情防控效果较好，率先实现复工复产，完整的制造产 业链优势凸显，形成了主要消费品供应全球的新格局。同时进入 2020年末，西方国家重要节日前备货需求攀升，疫情催化海外电商平台渗 透率提升，跨境电商物流需求更加旺盛，空运、海运价格持续处于高 位。
            
                    我们建议把握跨境电商物流产业链中明显受益的航空货运、国际 货物代理、集装箱航运等关键环节相关标的。 推荐空代业务占比较高 且积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（ 603128.SH），拥有较为 完善的国际物流网络的中国外运（ 601598.SH）及集装箱运输龙头中 远海控（ 601919.SH）。 识别出行复苏的内需型标的 预计 2021年受海外疫情的不确定性及疫苗接种进度影响， 出境 旅行需求将回流国内，叠加国内疫情防控常态化， 2021年国内出行 市场复苏预期相对稳定。
            
                    因此，我们认为国内业务占比相对较大的航 空公司，经济具有活力地区的高铁和高速公路公司将率先受益于复苏 效应。推荐国内业务营收占比近 80%的吉祥航空（ 603885.SH），地 处经济发达地区的京沪高铁（ 601816.SH）、宁沪高速（ 600377.SH）。 持续看好快递行业长期性投资价值 2020年快递行业持续表现出较高的景气度，预计全年件量增速 近 30%。 推荐优质龙头顺丰控股（ 002352.SZ），并继续看好通达系 市占率领先的韵达股份（ 002120.SZ）的中长期投资价值。
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