渤海证券--医药行业周报：医药板块呈现反弹，建议继续把握配置机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情本周，申万医药生物板块上涨 2.22%，沪深 300指数下跌 1.13%，医药板块跑赢沪深 300指数 3.35个百分点，涨跌幅在申万 28个一级子行业中排名第 3位。六个子板块全部上涨，其中医疗服务和医疗器械板块涨幅居前，分别上涨 4.02%和 3.83%；中药和生物制品板块涨幅较小，分别上涨 0.73%和 0.57%。截止 2020年 12月 8日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体 TTM 估值为 42.78倍，相对于剔除银行股后全部 A 股的估值溢价率为 63.18%。个股涨跌方面（剔除新股），奥翔药业、山河药辅和广生堂涨幅居前，沃森生物、泽璟制药和微芯生物跌幅居前。
            
                    行业要闻12月 4日，三叶草生物发布“S-三聚体”重组亚单位新冠候选疫苗 I 期研究积极结果；12月 4日，集采部门将组织召开药品集采座谈会，可能是第四批集采启动的明确信号；12月 7日，NMPA 最新批件显示，复宏汉霖「阿达木单抗注射液」获批上市，成为第四个国产阿达木单抗生物类似药；12月 7日，国内首个 Bcl-2抑制剂，艾伯维「维奈克拉片」获批上市；12月 8日，京东健康开盘超 3000亿市值，互联网医疗或全面进入“盈利时代”。
            
                    投资策略本周 A 股整体呈震荡走势，四季度医药行业进入政策密集发布期，板块整体估值受压制较大，尤其是前期涨幅较大的高估值子行业补跌现象明显。
            
                    随着政策的逐渐落地，医药行业的不确定性将逐渐消除，我们认为投资者可逢低布局，对医药行业进行战略配置。同时，随着 2021年的临近，医药行业将迎来估值切换，高景气业绩快增长的子板块将受到更多的关注，建议投资者关注疫苗、创新药及创新器械。综上所述，我们认为疫苗的调整已经充分，投资者可适当给予积极预期，比如智飞生物（300122）、康泰生物（300601）和沃森生物（300142）。同时，疫情后周期公共卫生补短板势在必行，新一轮医疗器械采购周期即将展开，具有显著临床价值的医疗设备及生产企业有望受益，比如器械龙头迈瑞医疗（300760）、安图生物（603658）等。除此之外，创新和消费升级仍旧是人口老龄化的永恒热点，建议持续关注创新药研发龙头恒瑞医药（600276）以创新产业链上的药明康德（603259）、泰格医药（300347）。
            
                    风险提示：外部市场风险；药品/耗材降价风险；药物研发不达预期。
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