新时代证券--传媒行业周报：新消费提振楼宇广告营销增长，寻找社区团购的投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资组合：芒果超媒、分众传媒、东方财富、奥飞娱乐、三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技；掌阅科技、视觉中国、万达电影、光线传媒。
            
                    投资主题：重点把握流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、社区团购等，展望明年调整后龙头公司和二线公司均有机会。
            
                    受益标的：海外有腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道等。5G概念有号百控股、顺网科技、梦网集团、风语筑；游戏板块电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、惠程科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、中青宝等；影视上海电影、中国电影、鹿港文化等；其他有新华网、人民网、中文在线、值得买、华凯创意、三人行、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。
            
                    投资建议：把握传媒5G周期行情，持有白马加配复工改善及低估个股
            
                    从当下看明年H1投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代青年的社群特征和文娱消费偏好。2021年投资策略主线在游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估值。
            
                    《原神》获苹果谷歌双年度游戏，游戏行业精品化及出海趋势明显，2021年有望迎来新的上升周期
            
                    本周《原神》获得GooglePlay年度最佳游戏以及AppStore2020年度iPhone游戏，成为首个获得该奖项的中国厂商。《原神》成绩斐然，为精品化游戏制作起到良好示范作用。当前A股游戏行业经过7-11月的下跌，各大游戏公司估值水平已部分反映了对买量成本上升以及2020业绩高基数带来的悲观预期。根据观察，买量成本增长可控；各主要上市公司产品线丰富，内生发展动力强劲；2020年版号同比进一步下降，行业集中度水平将进一步提高。坚定看好游戏板块的成长性和良好现金流带来的确定性，受益标的包括：三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技；海外腾讯、网易、心动等。
            
                    10月广告市场持续回暖，其中电梯广告花费同比增长超过40%
            
                    根据CTR数据显示，2020年10月广告市场花费同比增长10.1%，环比增长5.8%，持续回暖。其中，电梯LCD、电梯海报广告花费分别同比增长41.3%、43.9%，影院广告随着全国影院逐步开放，投放量同比回归正增长为8.0%。
            
                    品类方面，食品行业在电视、电梯LCD广告的投放增长较多，且投放量较大；IT产品及服务行业增长抢眼，10月在电梯广告花费同比增长超过一倍以上。受益标的包括分众传媒等。
            
                    芒果超媒确定阿里创投为受让方，62亿入股成为第二大股东，看好内容布局及内容电商发展
            
                    本周芒果超媒发布公告，确定阿里创投为本次公开征集转让的受让方，受让公司0.94亿股，占总股本的5.26%，受让价款总计约62亿元。阿里的战略投资有利于芒果进一步深化内容布局，持续推出精品剧集综艺，同时加强电商领域发展，打通商家、供应链等环节，成为公司新增长极。
            
                    风险提示：疫情变化、5G技术发展不及预期、商誉风险、监管变化等。
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