安信证券--有色金属行业周报：11月新能源汽车销量翻倍，继续全面看好锂钴稀土磁材【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一周回顾：本周锂盐上涨、钴盐价格维持稳定，A 股能源金属标的继续上行。
            
                    本周 MB 标准级钴收于 15.5~15.9美元/磅，周环比基本维持稳定；国内硫酸钴和四氧化三钴价格分别为 5.40和 20.75万元/吨，周环比持平和下跌 1%。国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为 43,000、46,500、40,750元/吨，周环比分别上涨 4.9%、3.3%、0%。LME 镍价为 17,335美元/吨，本周上涨 6.06%；
            
                    国内镍价和国内硫酸镍价格分别 130,400和 30,500元/吨，较上周分别上涨 9.21%和持平。A 股能源金属标的股价表现良好，江特电机和威华股份涨幅均超过 10%，海外氢氧化锂标的 Livent、Pilbara、银河资源等亦录得上涨。
            
                    行业观点：国内 11月新能源汽车销量翻倍，新能源汽车景气度继续上行。本周，中国汽车工业协会发布 11月汽车产销数据，11月份我国新能源汽车销量完成 20万辆，同比增长 104.9%，单月销量第 5次刷新了历年 11月历史记录，其中纯电动车型 11月销量 15.4万辆，同比增长 136.8%，环比增长 25.2%，插电式混合动力车型 11月销量 3.2万辆，同比增长 137.6%，环比增长 21.5%。
            
                    洛阳钼业以 5.5亿美元收购 Kisanfu 铜钴矿 95%权益，将进一步提升钴资源领域话语权。Kisanfu 铜钴矿将成为洛阳钼业的又一个世界级资产，其探明+控制资源量约 1.70亿吨矿石，铜平均品位约 1.72%，含铜金属约 628万吨；钴平均品位约 0.85%，含钴金属量约 310万吨，仍有进一步扩大资源量的潜力。洛阳钼业收购 Kisanfu 铜钴其意义主要体现在三个方面：1）将进一步提升公司在全球钴资源领域的话语权；2）与 Tenke 项目产生显著协同效应；3）增加就业加强政府关系。
            
                    钴：钴盐价格坚挺，硫酸钴价格具备支撑。本周 MB 价格和国内钴价基本维持稳定，下游新能源汽车需求向好，硫酸钴价格具备支撑，电解钴库存承压，价格以维稳为主，受到 12月传统采购淡季影响下游需求疲软，四氧化三钴略有下跌。
            
                    锂：碳酸锂报价上涨，供给端持续偏紧。本周工业级、电池级碳酸锂价格继续上涨，主要因短期供需格局改善。氢氧化锂需求维持正常，但随着电池级碳酸锂价格不断上涨，氢氧化锂价格具备一定支撑力度。随着天气转冷限制青海地区供应及下游新能源汽车热度持续，碳酸锂出厂价有望进一步上调。
            
                    镍：欧美货币宽松加码，镍价大幅拉升。本周 LME 价格环比上涨 6.06%，宏观层面，欧美政府加码货币宽松预期兑现、疫苗进展顺利带动经济复苏预期，供需层面，市场对镍价普遍预期向好。镍矿价格坚挺，市场交易清淡，进入 12月镍矿港口库存继续上升。不锈钢处于淡季，大厂以低价试探市场，价格有所企稳。
            
                    硫酸镍价格环比持平，预计在需求边际改善背景下短期价格稳中向好。
            
                    稀土永磁：稀土价格有所回调，磁材继续上涨。本周钕铁硼价格上涨 0.8%，随着上游持货商获利回吐，稀土上游实际成交价格有所下调。
            
                    投资建议：1）钴：继续看好铜钴价上涨和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业，寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等；2）锂：
            
                    碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价表现亮眼，建议关注赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能、雅化集团等；3）稀土永磁：高性能钕铁硼磁材需求直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。4）镍：高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴业、合纵科技等。
            
                    风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球 5g 智能手机产销不及预期；3）锂新增供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。
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