太平洋--农林牧渔行业周报：政策发布期临近，继续重点推荐种植板块【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    我们对后市有如下观点
            
                    1、政策密集发布期临近，建议重点关注种植板块。年底将至，中央农村经济工作会议即将召开和中央一号文件即将发布。农业政策层面利好预期上升，可重点关注种植产业链。中长期来看，种植业和种业景气均处于触底上升过程中，龙头公司业绩有支撑；且转基因主粮种植商业化呼之欲出，板块估值仍有提升预期。近期，大部分龙头标的估值回撤至历史中位水平，当前仍可以布局，个股重点关注荃银高科、登海种业、隆平高科和大北农。
            
                    2、中长期继续看好养殖上游板块：1）替抗：10月份重点公司替抗产品收入环比、同比增长，显示行业景气持续上行。个股重点推荐估值合理的替抗龙头溢多利，关注蔚蓝生物。2）动保：10月份，能繁母猪存栏环比增3.1%，生猪存栏环比增4.2%。生猪存栏持续上升，猪苗需求增长有保障。个股重点推荐非强免猪苗市场龙头科前生物，关注生物股份、天康生物和中牧股份。3）生猪：受消费旺季到来的影响，猪价近期反弹趋势有望延续至春节前后。我们认为，明年春节后，猪价或阶梯式下行，2021年全年生猪均价预计为25元/公斤，走势或好于市场预期。少数具有较强成本控制能力和融资能力的公司仍有望以量补价，实现盈利的逆周期增长。我们维持行业中性评级，个股建议关注成本优势明显的牧原、天康，其次关注扩张速度较快的新希望、金新农、傲农。
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