浙商证券--机械国防行业周报（2020年12月第三周）：聚焦中央经济工作会议，力推工程机械/光伏锂电设备/国防装备【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【核心组合】 三一重工、恒立液压、上机数控、先导智能、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、杭 氧股份、国茂股份、杰瑞股份、华测检测、东睦股份、航发动力、洪都航空、内蒙一机、铂力特 【重点股池】 浙江鼎力、中联重科、徐工机械、建设机械、北方华创、中微公司、精测电子、杭 可科技、捷昌驱动、八方股份、春风动力、美亚光电、金辰股份、矩子科技、锐科激光、柏楚电 子、日月股份、克来机电、广电计量、安车检测、杭叉集团、安徽合力、杰克股份、弘亚数控、 中山金马、青鸟消防、乐惠国际、中航沈飞、中直股份、中国海防、大立科技、红相股份、光威 复材、应流股份、海特高新、中航机电、中航光电、航天发展、中航重机 【上周报告】【机械国防 2021年度策略】 中国制造：高端化、全球化。 【杭氧股份】 两大气体项 目有望落地，全年新签创历史新高。 【红相股份】 收购志良电子及配套募资获核准，强化国防电 子业务。 【海特高新】 第三代半导体国际领先者，关注大股东溢价超 25%协议转让。 【金辰股份】 增发进程推进，期待光伏异质结设备获突破！
            
                    【核心观点】 中央经济工作会议举行， 提出 2021年八大重点任务。 与机械国防相关：强化国家战 略科技力量、增强产业链供应链自主可控能力、坚持扩大内需的战略基点、做好碳中和等工作。 碳中和我们推荐光伏设备、锂电设备、风电设备； 基础零部件、基础工艺、关键基础材料看好恒 立液压、中密控股、国茂股份、 应流股份等；扩大内需持续推荐工程机械龙头三一重工等。
            
                    【 工程机械】 11月挖掘机销量 3.2万台，同比增长 67%；预计 2020年全年挖掘机销量超 32万台，全年 同比增速有望近 40%。 三一 11月单月市占率达 33%再创新高；地产基建投资持续复苏，人工替代、环保 及更换需求，挖掘机较高景气度有望延续。 我们预计 2020全年挖机销量有望超 32万台，同比增长近 40%； 龙头公司市占率将持续提升。工程机械中持续推荐挖掘机产业链龙头。持续重点推荐：三一重工、中联 重科、浙江鼎力、建设机械；看好恒立液压、徐工机械、艾迪精密。
            
                    【 国防装备】 外部：美国重返大国博弈， 相继退出重要军控条约，全球军备竞赛压力大增。内部：据国 防战略规划，进入先进装备列装期， “十四五”预计将加快先进装备的列装与训练投入，建设与第二大经 济体相称的国防装备。装备增速显著加快且可持续，部分细分市场未来几年复合增速将达到甚至超过 15%，龙头公司复合增速将超过 20%。 持续推荐航发动力、内蒙一机、铂力特、振华科技、大立科技、 红相股份；看好中航飞机、洪都航空、中国海防、湘电股份、中国沈飞、中航重机、中航科工等。
            
                    【 光伏/风电设备】 “十四五”期间， CPIA 预计中国年均新增光伏装机有望达 70-90GW，全球达 222-287GW，远超目前水平。 天合光能、通威股份、 上机数控等 8家光伏企业联名倡议推进 210尺寸硅 片及组件尺寸标准化；光伏 210大尺寸阵营登场。第四季度硅片企业盈利能力有望超预期！ 9月欧洲、中 国、 GE、 BP 相继提出能源转型目标，欧盟上调 2030年减排目标至 55%， 中国可再生能源发展“十四五” 规划有望上调，光伏/风电有望从补充能源向主力能源转型；光伏/风电行业需求有望超预期。光伏设备重 点推荐上机数控、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份；风电设备推荐日月股份。
            
                    【锂电设备】 11月动力电池装车量 10.6GWh，同比增长 69%，环比上涨 81%。 2020下半年，锂电设备的 重大招标数量和金额明显增加，产业链相关公司迎来拐点。 10-11月先导智能、超业精密、赢合科技、正 业科技等相继中标宁德时代锂电设备订单， 国轩高科有望年底开始招标；此外， LG、松下、 SKI 等全球 头部动力电池企业也在积极部署新增产能。 持续推荐锂电设备龙头先导智能，看好杭可科技等。
            
                    【检验检测】 中长期看，行业增长中枢维持在 10%-15%，是中长期布局的优质赛道。在行业维持较高增 速、集约化趋势加强的背景下， 持续推荐华测检测，看好广电计量、安车检测、国检集团、苏试试验。
            
                    【消费升级】 智能升降桌和医疗床景气向好， 行业标准出台和产能限制政策取消，国内精酿啤酒迎来发 展黄金期。 推荐捷昌驱动、乐惠国际、中山金马， 看好八方股份、春风动力。 【工业气体】 年内新增气体项目规模创历史新高，海外可比公司 5000-8000亿市值， 推荐杭氧股份。
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