中国银河--1~11月建材行业数据跟踪：行业产量维持高增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件 近期，国家统计局公布建材行业 1-11月产量数据以及部分建材消费数据。
            
                    水泥：11月产量维持高增长 11月水泥单月产量 2.43亿吨，同比增长 7.7%。1-11月，全国累计水泥产量 21.63亿吨，同比增长 1.2%。
            
                    11月水泥产量维持高增长，但增速较 10月单月有所下降。1-11月基础设施投资同比增长 1.0%，增速较 1-10月提高 0.3个百分点。
            
                    1-11月地产开发投资同比增长 6.8%，增速较 1-10月提高 0.5个百分点。我们认为地产投资以及基建投资正增长仍将持续，后续将继续为水泥需求提供强支撑。看好华东、中南、华南等区域行业龙头。
            
                    推荐海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、塔牌集团（002233.SZ）。
            
                    玻璃：淡季不淡，需求超预期 11月平板玻璃单月产量 8351万重量箱，同比增长 7.4%。1-11月平板玻璃累计产量 8.62亿重量箱，同比增长 1.3%。平板玻璃产量也出现高增长。根据中国玻璃期货网数据，11月底玻璃价格指数 1428.96点，环比上涨 32.14点，同比上涨 200.83点。玻璃产能利用率 69.76%，环比下跌 0.01%；
            
                    剔除僵尸产能后玻璃产能利用率 82.77%，环比上涨 0.15%，同比上涨 0.73%。行业库存 2809万重量箱，环比减少 646万重量箱，同比减少 959万重量箱。房地产竣工端回暖以及出口订单增加导致行业产销两旺，企业去库存速度增加，预计后续玻璃价格及产量仍将保持上行态势。推荐玻璃行业龙头旗滨集团（601636.SH）。
            
                    消费建材：竣工端回暖拉动行业需求 11月建筑及装潢类材料消费品零售额 188亿元，同比增长 7.1%。1-11月零售额 1526亿元，同比下降 4.8%。1-11月房地产竣工面积同比下降 7.3%，降幅收窄1.9个百分点。竣工回暖趋势维持，消费建材需求回升明显。叠加消费建材行业集中度提升以及旧改需求的释放，预计消费建材龙头公司仍将持续受益。推荐坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）。
            
                    投资建议 下游需求超预期为建材行业带来较好配置机会。推荐
            
                    （1）消费建材：行业集中度提升趋势下强者恒强，推荐业行业龙头坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）。
            
                    （2）玻璃：推荐具有成本优势的行业龙头旗滨集团（601636.SH）。
            
                    （3）水泥：推荐具备成本优势的海螺水泥（600585.SH）、业绩出现拐点的华新水泥（600801.SH）以及粤东水泥龙头塔牌集团（002233.SZ）。
            
                    风险提示 原材料涨价超预期风险、基建投资基建投资复苏低于预期的风险；行业新增产能超预期的风险。
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