开源证券--石油化工行业周报：油价周线七连阳创新高，涤纶长丝&LNG持续上涨【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    油价周线七连阳创新高，涤纶长丝&LNG持续上涨截止本周五（12月18日），Brent油价为52.37美元/桶，较上周上涨2.30美元/桶；WTI油价为49.10美元/桶，较上周上涨2.54美元/桶，两市涨幅逾5%。美国新冠援助计划及疫苗推出提振市场需求前景，加之美国原油库存减少，构成三方面利好因素，油价连续第七周收阳；聚酯方面，本周涤纶长丝市场延续涨势，上游原料价格维持高位，当前POY库存天数3-7天处于较低水平，补库预期下产销放量，POY报价5805元/吨，周环比增加330元/吨，持续上涨。天然气方面，本周LNG价格指数为6738元/吨，周环比增加23.09%。原料气资源紧张局面加剧，多数液厂被迫停工或减产。随着冷空气来袭，冬季LNG的需求量攀升，长沙、武汉、西安等地区天然气缺口较大，局部地区城燃仍存在采购LNG补库操作，供需双重因素推动LNG价格持续上涨。受益标的：1）民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹；2）轻烃裂解：卫星石化、东华能源；3）油服龙头：中海油服；4）煤制烯烃龙头：宝丰能源；5）民营加油站：和顺石油；6）受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。
            
                    原油库存减少&供需改善，美国新冠援助计划及疫苗推出提振市场需求供给维稳：根据EIA最新数据，12月11当周美国原油产量为1100万桶/天，周环比减少10万桶/天的产量；根据BakerHughes最新数据，12月18日美国活跃钻机数量为346台，周环比增加8台；库存减少：12月11日当周美国油品总库存为13.68亿桶，周环比减少624.3万桶，其中商业原油库存为5亿桶，周环比减少313.5万通。需求增加：12月11日当周，美国炼厂原油加工能力为1839万桶/天，维持上周的加工能力；本周开工率为79.10%，周环比下降0.80%；美国油品消费总量为1934万桶/天，周环比上升80万桶/天，汽油消费798万桶/天，周环比增加38万桶/天。美国启动新冠疫苗接种活动，正式签署辉瑞新冠疫苗的许可，同时美国9000亿美元的新冠援助计划接近达成，多方利好提振了市场需求前景。虽然周内新冠援助计划及疫苗的乐观情绪主导市场，但OPEC下调2021年需求预期在一定程度上冲抵乐观情绪，后期仍需密切关注疫情控制情况。
            
                    补库预期下产销放量，涤纶长丝价格持续上涨本周涤纶长丝市场延续涨势，上游原料价格维持高位，原油反弹使PTA在现货偏紧的环境之中持续上涨，乙二醇供应量也处于偏紧态势，原料支撑下，市场对于长丝价格上涨存在一定预期，当前POY库存为3-7天，FDY库存8-12天，DTY库存18-22天，处于较低水平，下游补货预期较强，产销明显放量，本周江浙主流大厂产销率为100-120%。价格方面，本周POY报价5805元/吨，周环比增加330元/吨，FDY报价6800元/吨，周环比增加250元/吨，DTY报价7550元/吨，周环比增加275元/吨。价差方面，本周PX-石脑油价差扩大0.89%；PTA-PX价差扩大4.00%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差扩大11.31%。
            
                    供不应求推动LNG价格持续上涨根据百川盈孚，本周LNG价格指数为6738元/吨，周环比增加23.09%。供给端，原料气资源紧张局面加剧，多数液厂被迫停工或减产，部分液厂不对外销售，仅供城燃以及加气站。需求端，随着冷空气来袭，冬季LNG的需求量攀升，长沙、武汉、西安等地区天然气缺口较大，局部地区城燃仍存在采购LNG补库操作，支撑需求，供不应求下LNG价格持续上涨。
            
                    风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。
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