长城证券--医药行业周报2020年第50期：医保谈判落地，行业配备价值凸显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 截至2020年12月25日，申万医药生物指数报收12037.96点，累计上涨1.10%，跑赢沪深300指数0.25个百分点。
            
                 上海阳光采购网公布《关于开展第四批国家组织药品集中采购相关药品信息收集工作的通知》，宣布自2020年12月25日起，联合采购办公室开展第四批国家组织药品集中采购相关信息申报工作。
            
                 近期英国新冠疫情强烈反弹，增加全球经济复苏的不确定性，国内虽然多地也出现零星病例，但我们认为在当前的防控体系下，国内疫情再度爆发的可能较小，医疗秩序井然有序，对行业整体影响有限。
            
                 2020年医保目录谈判落地，影响行业的短期利空消除，尤其是经过前期较长时间盘整，板块整体上有望进入配备价值区间。
            
                 整体上来看，医保控费趋势不变，集采降价仍将延续。因此我们建议沿三条主线进行布局：一是政策免疫的医疗服务与可选消费，二是政策支持的创新及产业链，三是有业绩支撑、估值与成长逻辑相对合理标的。
            
                 市场回顾：截至2020年12月25日，上证综指报收3396.56点，单周（2020年12月19日至2020年12月26日）累计上涨0.05%，中小板指数累计上涨2.71%，创业板指数累计上涨2.16%。申万一级行业中，近半数行业上涨，其中休闲服务行业涨幅最高，单周涨幅为10.45%。申万医药生物指数报收12037.96点，累计上涨1.10%，跑赢沪深300指数0.25个百分点。申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为44.55倍，较上周有所上升，高于2010年以来的均值37.86倍。申万一级医药生物行业相对于沪深300的15.26倍PE的估值溢价率为192.04%，与上周相比上升1.37个百分点，比2010年以来的均值215.82%低23.78个百分点。
            
                 行业动态：（1）《关于开展第四批国家组织药品集中采购相关药品信息收集工作的通知》公布（上海阳光采购网）（2）上交所和深交所宣布6家生物科技港股纳入港股通（新浪医药）公司公告：【信立泰】公司收到国家药品监督管理局核准签发的《临床试验批准通知书》，同意“阿利沙坦酯氨氯地平片”按照公司提交的方案开展临床试验。【天坛生物】公司所属兰州兰生血液制品有限公司永昌兰生单采血浆有限责任公司于近日收到甘肃省卫生健康委员会签发的《单采血浆许可证》；公司所属成都蓉生药业有限责任公司研发的“皮下注射人免疫球蛋白（注射液）”向国家药品监督管理局药品审评中心提交了治疗用生物制品的药物临床试验申请，并获得了受理通知书。重点推荐标的：信立泰（002294）、华北制药（600812）、美诺华（603538）、九州通（600998）、金域医学（603882）、昭衍新药（603127）、正海生物（300653）、凯普生物（300639）、康希诺-U（688185）、浙江震元（000705）。
            
                 风险提示：政策风险、市场估值风险，研发失败风险、药品质量等突发事件风险。
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