申港证券--汽车行业周报：2021年新能源补贴政策落地，节奏稳健符合预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    每周一谈：2021年新能源补贴政策落地 节奏稳健符合预期
            
                    2020年12月31日，财政部、工业和信息化部、科技部和国家发展改革委四部委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确了2021年的补贴标准和要求，通知从四方面提出了要求: 坚持平缓补贴退坡力度，保持技术指标门槛稳定。做好测试工况切换衔接，实现新老标准平稳过渡。进一步强化监督管理，完善市场化长效机制；切实防止重复建设，推动提高产业集中度。
            
                    总体看，2021年非公共领域新能源汽车补贴退坡20%，公共领域退坡10%，退坡节奏符合预期，基准基础指标保持与前期一致，退坡节奏符合预期，额外明确了因工况切换导致插电式混合动力汽车等效全电续驶里程的影响，强调了对产品质量及行业产能等方面的要求。政策影响主要体现在以下几方面：
            
                    从驱动政策看：补贴退坡节奏符合预期，未来补贴持续退坡后，双积分等非补贴政策将接棒推动新能源汽车渗透率提升。
            
                    从对车型影响看：退坡节奏符合预期，车企早有应对，新能源乘用车终端价格预计波动不大；300km 以下无补贴车型有望获得车企更大投入；公共领域补贴倾斜力度显著，城市公交、网约车、N2类电动货车有望保持高增长。
            
                    从行业监管看：产品质量层面，落实新能源汽车生产企业产品质量主体责任，鼓励企业积极开展缺陷调查及主动召回，明知有问题不召回，将面临处罚；行业产能方面，严控增量，盘活存量，加大僵尸企业退出力度，同时还提出了单次申报购置补贴清算车辆的门槛基数要求，预计行业集中度将进一步提升。
            
                    本周投资策略及重点推荐：随着产业复苏势头向好，建议关注行业龙头，如长城汽车、长安汽车、华域汽车、中鼎股份等；节能、新能源和智能网联等优质赛道的核心标的，如拓普集团、华阳集团、威孚高科、均胜电子等；“国内大循环”带来的国产替代机会，如湘油泵、万里扬、星宇股份等；商用车、后市场等领域的潜在机会如福田汽车等。
            
                    本周推荐组合：湘油泵20%、中鼎股份20%、华域汽车20%、长城汽车20%和星宇股份20%。
            
                    风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；疫情控制不及预期。
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