安信证券--有色金属行业：钴锂全线上涨，南非疫情叠加收储预期有望持续助推钴价【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    一周回顾：本周能源金属价格上行，A 股能源金属标的继续上涨。本周 MB 标准级钴收于 15.45~16.05美元/磅，周环比基本维持稳定，但无锡盘钴价指数收 27.05元/吨，周环比下跌 1.64%；国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为 5.70、21.25和 27万元/吨，周涨幅分别为 1.8%、1.9%、1.7%。国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为 48,500、52,500、42,750元/吨，周环比分别上涨 5.4%、5.0%、4.1%。LME 镍价为 16,570美元/吨，本周下跌 2.39%；国内镍价和国内硫酸镍价格分别 128,300和 32,000元/吨，较上周分别下跌 0.74%和 1.54%。A 股能源金属标的股价表现强劲，赣锋锂业、盛屯矿业、格林美涨幅均超过 15%，海外氢氧化锂标的 Mineral Resources、银河资源、Orocobre 等亦录得上涨。
            
                    钴：钴原料进口量降低，成本上行叠加收储预期有望助推钴价继续全线上涨。
            
                    2020年 11月钴原料进口量为 8523金属吨，相比 10月环比下降 9.92%。预计 12月及 2021年 1月钴原料进口量将继续减少，一是南非疫情严重，防疫已经启动三级封锁，原料供应的不确定性增大；二是十二月末正值海外圣诞及新年，港口运力较低，物流成本上升。近期因物流价格上涨，钴原料紧缺，钴中间品系数从年初的 65%上涨至 81%，冶炼厂商成本端压力增加，支撑钴盐价格。
            
                    锂：碳酸锂继续上涨，需求将维持强势。本周碳酸锂价格继续上涨，电池级碳酸锂一季度锂盐厂检修，现货市场供应较少，需求端受到春节前下游厂商补库影响价格继续上行。工业级碳酸锂下游采购困难，货源紧张，议价能力弱，价格延续上涨。碳酸锂上涨带动氢氧化锂价格提升，电池级氢氧化锂报价有所上调，年前高镍备货提振氢氧化锂需求，预计短期仍将维持强势。
            
                    镍：期镍有所下跌，镍市成交偏弱。本周 LME 价格环比下跌 2.39%，期镍价格下跌主要因短期货币方面利好已充分反映，短期做空情绪释放。本周镍矿价格环比持平，镍矿进入淡季成交清淡，预计价格将维持稳定。近期不锈钢价格维持稳定，近期因物流运输与钢厂发货量控制的原因货源偏紧，在成交弱势的环境下价格上调空间不大。本周硫酸镍价格周环比下跌 1.54%，成本方面原料系数上涨，对硫酸镍价格有所支撑，预计硫酸镍价格下跌空间有限。
            
                    稀土永磁：钕铁硼、稀土价格上涨。本周钕铁硼价格周环比上涨 0.78%，本周市场交易清淡，以观望为主，预计短期价格仍将继续保持稳定。本周氧化镨钕、氧化铽和氧化镝周环比+3.26%、+3.63%、+2.65%，轻稀土方面，氧化镨钕厂家惜售，年末报价坚挺，本周市场有所回暖。中重稀土方面，氧化镝市场成交量较小，本周有所上涨。氧化铽由于市场货源有限，少量刚需成交，本周报价继续上行。
            
                    投资建议：1）钴：继续看好铜钴镍伴生品种涨价和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等；2）锂：碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价表现亮眼，建议关注赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能、雅化集团、永兴材料等；3）镍：高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴业、格林美、合纵科技等；4）稀土永磁：高性能钕铁硼磁材需求直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。
            
                    风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球 5g 智能手机产销不及预期；3）锂新增供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。
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