新时代证券--轻工制造行业投资周报：零售家居具备布局良机，关注纸厂停机检修与原材料上涨【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    重点推荐股票组合 造纸： 博汇纸业、太阳纸业 家居： 顾家家居、欧派家居 消费轻工： 中顺洁柔、 公牛集团、稳健医疗 投资观点： 持续看好内需回暖，重点关注地产后周期板块 造纸： 近期，造纸原材料均呈现持续上涨态势。木浆方面，自 2020年 12月以来进口 针叶浆与阔叶浆出现明显上涨，上周内最高价达到 5692元/吨，主要地区与港口纸浆 库存窄幅去化叠加市场流动性收紧，浆价成本提升，但下游文化纸厂商临近春节常规 性停机检修以及跨年因素，浆价预计维持震荡。国废方面，上周国废黄板纸、废书本 纸到厂价继续推涨，一方面废纸打包站存囤货现象，另一方面国内降温雨雪等天气因 素也助推了价格上涨。 下游纸厂由于原材料推涨，新一轮提价行情仍在延续。山东晨鸣、山东太阳、山东华 泰纸业等纸厂陆续发布 2021年 1月涨价函以及停机计划，计划涨价 200—500元/吨， 部分中小纸厂价格跟涨 100元/吨，受停机影响供需关系，预计涨价有望持续落实。 箱板瓦楞纸随着春节订单的释放，出货情况较好，展望未来国内经济率先全球回暖， 需求恢复至疫情前水平，外废全面禁止之下国废中枢上行，箱瓦纸成本支撑强化。此 外，中小企业在成本催化下利润承压并推动行业出清，龙头企业有望迎来量价齐升， 超预期弹性可期。 消费轻工： 社零消费增速继续向好， 11月同比增长 5.0%，环比回升 0.7pct；细分板 块中日用品同比增长 8.1%，表现出平稳的增长韧性；办公用品同比增长 11.20%，化 妆品超市场预期同比增长 32.30%，环比提升 14pct；饮料同比增长 21.60%，环比提 升 5pct；卷烟产量同比下滑 0.8%，较 10月份提升 7pct。我们认为，消费升级大趋 势下，具有品牌优势与差异化产品的龙头保持强劲的增长动力。
            
                    行业数据 造纸： 1）原材料： 进口针叶浆周均价 5457元/吨，周环比+5.50%；进口阔叶浆周均 4136元/吨，周环比+2.76%。国废黄板纸周均价为 2305元/吨，周环比+1.63%。 2） 成品纸： 双胶纸周均价 5179元/吨，周环比上调 0.37%；双铜纸周均价 5636元/吨， 周环比上调 0.79%。瓦楞纸周均价 3830元/吨，周环比+0.31%；箱板纸周均价 4687元/吨，周环比-0.70%；白卡纸周均价 7123元/吨，周环比+2.04%；白板纸周均价 4985元/吨，周环比+1.63%。 家具： 1） 原材料： 国内 TDI 现货周均价 12312.5元/吨，周环比-0.30%；纯 MDI 周均 价 24050元/吨，周环比-4.11%。 2）房地产： 上周（ 2020.12.26-2020.12.31） 30大中 城市累计商品房成交面积 436.65平方米，较上期（ 2020.12.21-2020.12.25）上涨 0.60%。 其中一线城市成交面积 133.35万平方米，较上期上涨 24.44%；二线城市成交面积 176.56万平方米，较上期下降 12.69%；三线城市成交面积 126.74万平方米，较上期 上涨 1.67%。
            
                    行业重要新闻： 1）山鹰公布停机检修计划， 17台纸机将停产 6-26天。 2）龙头纸 厂又传涨价消息，大量纸板厂跟涨 5%。 3） 2020中国电子烟行业价值洞察报告。
            
                    公司重要公告： 1）劲嘉股份:关于回购公司股份的进展公告。 2）喜临门:关于出售 子公司 60%股权暨关联交易的公告。 3）惠达卫浴:非公开发行股票发行结果暨股本变 动的公告。
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