国信证券--建材行业水泥板块大涨快评：水泥板块低估值优势凸显，接力顺周期行情【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                     2020年 1月 6日，申万水泥制造板块大幅上涨 5.83%，跑赢沪深 300指数 4.91个百分点。
            
                    核心观点：
            
                    （1）水泥板块低估值比较优势凸显，接力顺周期行情：板块大涨因近期顺周期行情持续演绎，周期行业中其他行业估值已经得到不同程度的提升，水泥板块低估值优势逐步加强，配置价值凸显；
            
                    （2）估值已充分反映悲观预期，基本面扎实无忧：板块走势持续弱于大盘，估值处于历史较低水平，股价已充分反映悲观预期，目前行业进入淡季，整体运行稳定，预计有望平稳运行至春节，开春旺季可期；
            
                    （3）投资建议：行业运行以稳为主，建议把握区域结构性机会：
            
                    预计行业运行依旧以稳为主，盈利中枢保持高位，高分红有望持续，投资方向上一方面建议重点把握区域结构性机会，另一方面关注企业分红率变化和报表修复可能带来的股价催化，推荐海螺水泥、天山股份、华新水泥、冀东水泥、万年青、塔牌集团、祁连山和宁夏建材。
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