华鑫证券--食品饮料行业周报：稳中求胜【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情回顾：本周各大指数都有涨幅明显，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为+2.79%、+5.86%、+6.22%和+5.45%。申万28个一级指数中，排名前三的分别为有色金属、农林牧渔和电气设备，涨跌幅为+10.66%、+9.51%和+9.10%；排名后三位的是纺织服装、房地产和公用事业，分别为-3.89%、-2.13%和-1.52%。食品饮料板块上涨6.64个百分点，跑赢沪深300指数1.19个百分点，列第五位；大多数子板块都实现了正收益，涨跌幅排名前三的分别是乳品（+15.56%）、白酒（+9.97%）和肉制品（+8.45%）、黄酒（-6.45%）、软饮料（-1.12%）和葡萄酒（+0.12%）分列后三位。
            
                    行业及上市公司信息回顾：ST 舍得：郭广昌成公司实际控制人；茅台系列酒新年打出“组合拳”：提价、减量、降市场费用，剑指提高利润；王耀：洋河2021年将实施硬核六工程；
            
                    52度国窖1573团购价上调至1050元/瓶；茅台上榜《在大流行中繁荣的全球百强企业》；仁怀产区2020年产值可突破1000亿；2020年1-11月全国酿酒产业利润增长8.59%；亚洲继续主导全球啤酒消费；乳业巨头带头酝酿提价；2020年1-11月中国啤酒行业运行情况；儿童奶酪品牌妙飞获近亿元B 轮融资，高瓴创投领投；美国起泡酒2020年价格上涨28%。
            
                    本周观点：去年以来板块涨幅较大，尤其是白酒、调味发酵品和啤酒子板块涨幅居前。随着A 股投资者结构优化和外资的持续流入，食品饮料行业凭借其高ROE、增长稳健且确定性较高而备受青睐，股价不断上涨，板块估值中枢持续上行，处于近十年来的高位，但我们认为这种行业整体估值的上涨并不具备可持续性，两极分化将是未来的主要趋势，优质企业稀缺性将持续加强。建议优选业绩更有保障、增速更为稳健的板块及个股。可关注一线白酒龙头、速冻食品、复合调味料、奶酪等各细分子行业以及此类行业中极具代表性的上市公司，如贵州茅台、安井食品、天味食品、妙可蓝多等。
            
                    风险提示：新冠疫情加剧、消费增速不达预期、行业政策变动风险、食品安全问题等。
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