东吴证券--教育行业周报（2021年第2期）：A股首家独立IPO教育培训公司—传智教育即将上市，教育资产证券化意义重大【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 A股首家独立IPO教育培训公司即将上市，教育资产证券化意义重大：本周传智教育IPO线上线下发行认购结果披露，首次公开发行4,024万股，发行价格为8.46元/股，是A股首家独立IPO的教育培训类公司。
            
                 以往A股教育类公司主要通过借壳或并购方式上市，传智作为A股第一家通过IPO上市的企业，未来有望成为A股教育类公司资产证券化路径的重要参考：目前A股的主要教育公司主要通过借壳上市或者并购转型到教育行业，其中借壳上市的企业主要包括中公教育，昂立教育等；而通过并购转型的主要企业为豆神教育，开元教育等。而通过IPO直接上市的教育行业企业主要集中在港股和美股，如高教类公司，新东方，好未来等K12培训类机构。A股中直接IPO的企业，传智教育为第一家，具有重要意义，一定程度上反应了监管的态度，未来有望成为A股教育行业公司上市资本化路径的重要参考。
            
                 传智教育是我国IT培训的行业龙头：传智是国内领先的非学历IT教育培训机构，创始人有丰富的IT从业经验，公司以就业为导向，在全国现有19所分校，107位专职科研技术大牛及1100位专职教师。2019年实现收入9.2亿元，排名IT培训行业第二，主要收入来源于IT短期培训（2019年占比96%），主要提供如JAVA，Python，系统开发等IT课程和产品经理、电商等泛IT课程。此外，公司同样在高等教育方面通过“传智专修学院”开拓职业培训和本科合作办学，在少儿阶段提供线上编程课程，未来有望实现IT培训全赛道布局。
            
                 我们认为传智是A股首家教育培训类企业IPO，为A股教育公司资产证券化打开了新路径，有重要的行业意义，建议持续关注A股教育及港股教育资产证券化进程。
            
                 建议关注标的：中公教育，传智教育，华夏视听教育，中国东方教育，中汇集团等
            
                 风险提示：疫情反复，民促法尚未落地，收并购整合风险等。
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