新时代证券--汽车行业周报：2020年市场表现符合预期，2021年行业景气延续【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资组合及调整乘用车：行业复苏叠加电动智能化趋势，自主品牌有望快速崛起，建议关注拥有核心竞争力的整车龙头企业上汽集团（600104.SH）；加速推进全球化，品牌多元化战略的长城汽车（601633.SH）。
            
                    零部件：建议关注布局电动智能新趋势，深入特斯拉配套体系，汽车电子龙头企业均胜电子（600699.SH）；汽车NVH龙头企业拓普集团（601689.SH）。
            
                    重卡：重卡行业持续高景气，受益标的中国重汽（000951.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）。
            
                    本周投资主题中汽协数据显示，2020年12月全国汽车产销分别完成284.0万辆和283.1万辆，同比分别增长5.7%和6.4%。产销已实现连续9个月正增长，12月我国汽车行业产销两端延续了增长势头。2020年全年，汽车产销分别完成2522.5万辆和2531.1万辆，同比分别下降2.0%和1.9%，降幅较上年分别收窄5.5和6.3个百分点。
            
                    乘用车方面，中汽协数据显示，2020年12月，乘用车产销分别完成233.1万辆和237.5万辆，同比分别增长6.5%和7.2%，同比增速持续为正。2020年全年，乘用车产销量分别完成1999.4万辆和2017.8万辆，同比分别下降6.5%和6.0%，降幅比上年分别收窄2.7和3.6个百分点。零售方面，乘联会数据显示，2020年12月，狭义乘用车市场零售为228.8万辆，环比增长9.9%，同比增长6.6%，实现连续6个月6.5%以上增长，体现了行业回暖态势良好。
            
                    2020年全年乘用车零售累计销量达到1928.8万辆，同比下降6.8%，降幅比上年收窄0.5个百分点。纵观2020年全年，在促进汽车消费政策等因素的提振下，行业逐渐摆脱疫情的影响，步入了稳健的复苏通道。我们预计行业的复苏之势还将持续，由于去年同期基数较低，且随着经济的进一步回暖，消费者购买力的恢复，2021年一季度汽车行业将呈现出较高的增速。
            
                    新能源车方面，中汽协数据显示，2020年12月，新能源汽车产销分别完成23.5万辆和24.8万辆，同比分别增长55.7%和49.5%。全年，新能源汽车产销分别完成136.6万辆和136.7万辆，同比分别增长7.5%和10.9%，增速较上年实现了由负转正。2021年，随着更多新车型的投放、新能源汽车下乡活动以及地方政府对新能源汽车消费的支持，新能源汽车市场将持续向好。
            
                    政策方面，商务部等12部门联合印发《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》，其中《通知》提出要稳定和扩大汽车消费：释放汽车消费潜力，鼓励有关城市优化限购措施，增加号牌指标投放。
            
                    开展新一轮汽车下乡和以旧换新，鼓励有条件的地区对农村居民购买3.5吨及以下货车、1.6升及以下排量乘用车，对居民淘汰国三及以下排放标准汽车并购买新车，给予补贴。
            
                    风险提示：全球新冠疫情超出预期风险，汽车需求低于预期风险，汽车消费政策推进不及预期风险。
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