国海证券--食品行业周报：积极寻找预制菜等增量赛道标的【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行业观点：积极寻找预制菜等增量赛道标的看好餐饮企业对成本降低和效率提升诉求，以及C端消费者对便捷性需求增加下食品工业化的长期发展空间。预制菜通过产品标准化降低损耗、减少厨师和切菜小工、节约厨房操作空间等以实现成本控制和降低；而通过预制菜加快出锅速度（提高翻台率），小批量采购提高产品周转率，从而提升运营效率；并且能够研发增补品类以丰富餐饮菜品、提高上菜速度减少客户等待时间等来增强消费粘性，避免顾客流失。而经济发展和互联网的渗透使得我国居民生活节奏加快，对食品工业化的半成品需求增强。我们看好预制菜在餐饮端和零售端的渗透率提高，屠宰肉制品企业具有预制菜的原料和渠道等供应链优势，我们看好布局预制菜业务带来第二增长曲线的屠宰肉制品企业。因此，我们重点推荐龙大肉食、华统股份、双汇发展，同时建议重点关注已在预制菜板块发展较好的安井食品、三全食品、天味食品。
            
                    看好消费升级下的细分板块成长性和品牌公司长期发展。食品饮料与人体健康和生活质量密切相关，随着我国经济发展带来的收入水平提高，食品饮料细分行业将充分受益消费升级而向高端化品类发展，呈现结构优化特征并赋予行业成长动力，我们看好受益消费升级的调味品、休闲零食、食用油、乳业等板块，品牌公司所长期积累的品牌势能和渠道势能形成其坚固壁垒，并在未来行业竞争中持续收割红利，建议重点关注头部品牌公司。建议关注海天味业、恒顺醋业、千禾味业、伊利股份、金龙鱼等。
            
                    现阶段，结合业绩增长确定性和估值情况，我们重点推荐龙大肉食、华统股份、双汇发展、安井食品、海天味业、恒顺醋业、千禾味业、伊利股份。同时，鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善，以及长期来看食品饮料行业受益消费升级而具有的成长性，维持行业评级为“推荐”。
            
                    上周市场回顾：食品饮料板块指下跌5.05%，跑输上证综指4.94个百分点，跑输沪深300指数4.37个百分点，板块日均成交额731.85亿元。食品饮料板块市盈率（TTM）为54.31，同期上证综指和沪深300市盈率分别为16.52和16.79。行业重点数据：乳品行业，2021年1月6日数据，主产区生鲜乳价格为4.22元/公斤，同比增长10.20%；肉制品行业，2020年10月，能繁母猪存栏量为3950万头，同比上升105.30%，环比增长3.35%；仔猪、生猪、猪肉价格环比上升，2021年1月15日的最新价格分别为101.29元/千克、36.29元/千克、51.64元/千克，同比变化16.55%、-0.96%、7.14%，环比变化4.61%、-0.14%、3.24%；1月15日猪粮比价为13.10，环比变化-5.89%。
            
                    风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷
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