中国银河--电子行业：自动驾驶加速渗透，关注汽车传感器投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    最新观点摘要 1. 自动驾驶加速渗透，推动汽车传感器市场的高速增长 传感器是自动驾驶的关键，当前主流传感器主要包括毫米波雷达、车载摄像头以及超声波雷达。随着自动驾驶等级的提高，对传感器的数量和质量也提出了更高的要求，L2级自动驾驶传感器数量约为6个，L3约为13个，未来L5要达到30个以上，相应带动汽车传感器市场高速增长。2016年，中国汽车传感器行业市场规模已达百亿，预计到2025年，市场规模将突破600亿元。2. 中芯国际联手深圳国资，扩产12英寸产线 中芯国际拟在深圳建一座12寸晶圆代工厂，预期2022年开始生产，此次新投资项目主要聚焦28纳米及以上的成熟工艺，月产能为4万片12寸晶圆。本次扩产将继续增加公司在成熟制程方面的布局，按照每片晶圆约1200美元价格，4万片/月产能对应5.8亿美元/年收入增幅，相当于于中芯国际2020年收入的13.7%。在全球成熟制程产能缺口长期存在的情况下，公司将深度受益于全球晶圆代工产业高景气度，未来业绩有望持续增长。3. 小米胜诉，美法院裁定将小米暂时撤出黑名单 我们认为本次法院裁决一定程度消除了外部的不确定性，交易层面抛售压力也得以释放，后续公司股价将回归基本面驱动。同时，公司于3月11日宣布最高100亿港元的回购计划，彰显了对未来发展的信心。根据Strategy Analytics 最新预测，2021年全球智能手机出货量将达到13.8亿部，同比增长6.5%，小米将超越华为，成为全球第三大智能手机厂商。看好公司未来长期发展。
            
                    行业配置观点 电子行业估值水平已回调至十年均值水平之下，存在一定的修复空间；5G 终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2021年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。建议关注卡脖子环节具备核心竞争力的闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）、中芯国际（0981.HK）等；显示方面已成为全球龙头，并在新兴显示技术全面布局的京东方A（000725.SZ）等；汽车传感器方面，建议关注布局毫米波雷达与车载摄像头的德赛西威（002920.SZ） 、华域汽车（600741.SH），毫米波雷达天线PCB 板企业沪电股份（002463.SZ）、深南电路（002916.SZ）、景旺电子（603228.SH）、生益科技（600183..SH）等，摄像头镜头企业舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036.SZ），CMOS 传感器企业韦尔股份（603501.SH），摄像头模组企业欧菲光（ 002456.SZ） 、丘钛科技（1478.HK），超声波雷达企业奥迪威（832491.OC）等。
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