万联证券--策略周观点2021年第20期：大宗商品价格波动，关注制造业中下游【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本周创业板领涨：本周大宗商品价格和虚拟货币价格高位回落出现较大波动，叠加美联储4月货币政策会议纪要暗示或将在年内讨论政策转向，导致海外股市以震荡为主。
            
                    A 股中资源股集中的上证综指承压下跌0.11%，创业板指涨2.62%领涨全球主要指数，深证成指涨1.47%，沪深300涨0.46%，科创50涨1.13%。一级行业涨跌各半，其中钢铁、采掘、银行等行业跌幅较大，电气设备、家用电器、汽车行业上涨较多。受陆股通通道关闭两个交易日等因素影响，市场交易热度稍微缓和，周内日均两市成交额为8194.56亿元，环比上周下跌61.01亿元；主要宽幅股指数中创业板指换手率回落幅度较大。
            
                    两融交易占比持续提升：截至本周四，两市融资融券余额为16933.65亿元，较上周末环比增加175.89亿元；两融周交易额为3246.28亿元；两融交易额占A 股周成交额比例为9.73%，持续提升。北向资金累计净买入13586.5995亿元，较上周末环比净流入4.75亿元。
            
                    投资建议：本周国常会再次关注大宗商品价格问题，指出要遏制价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。
            
                    短期来看国内定价的钢铁和煤炭等相关大宗商品价格周内出现较大波动，部分A 股周期股近期股价承压；中期来看，根据央行一季度货币政策执行报告，我国输入性通胀风险总体可控，不存在长期通胀或通缩的基础，大宗商品价格快速上涨有望平复；长期来看，根据七五普查数据部分地区地产行业或面临下行周期拖累钢铁需求，“碳中和”政策指导下煤炭或缺乏需求增长点，煤钢供需总量未来或将维持动态再平衡。行业配置方面，可关注：家电、汽车、新能源等受益于原材料价格回落的工业制造业下游；锂、钴等新能源有色金属板块；白酒、调味品等消费白马股。
            
                    风险因素：疫情反复，经济复苏不及预期，大宗商品价格大幅波动。
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