国盛证券--环保工程及服务行业周报：固废、污水板块将获中央资金重点支持【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    垃圾分类和处理、资源综合利用等项目将获中央资金重点支持，碳中和 政策持续推进。 （ 1） 近期，国家发改委印发《污染治理和节能减碳中央 预算内投资专项管理办法》，将支持污水垃圾处理等环境基础设施建设、 节能减碳、资源节约与高效利用、突出环境污染治理等四个方向。其中， 垃圾分类和处理、污水处理、县级医废处置等项目为重点支持方向，资金 支持标准占项目总投资比例 30%-60%不等，单个项目补助上限由 3000万元提升至 5000万元，固废、污水板块大有可为。 （ 2） 近期，国家发 改委正抓紧编制 2030年前碳排放达峰行动方案， 生态环境部印发《碳排 放权交易管理规则（试行）》等文件， 中国统计局表示实现碳中和方面有 较大压力等。碳中和加速推进，预计今年 6月底全国碳排放交易市场将正 式运行，中国碳减排压力大，我们预期碳配额将逐步收紧，有望刺激 CCER 项目增多、价格提升。“碳排放”整体面临较为全面的环保需求，推荐关 注①迎政策+成本拐点，渗透率加速提升的环卫电动化领域，建议关注环 卫装备、服务双轮驱动的【盈峰环境】；②景气高、格局好、空间仍大的 垃圾焚烧板块，建议关注历史业绩优秀、管理优异的【瀚蓝环境】，和拥 有焚烧核心设备产销能力、 ROE 突出的【伟明环保】；③以及节能设备、 资源再生等细分环保领域投资机会。
            
                    融资回暖、需求加力，环保配置价值凸显。 2019年以来利率下降、国资 入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资 的难点，压制板块 PE 最重要因素消除。 2020年以来环保专项债总量扩容、 占比提升： 1、总量扩容： 2019年环保专项债总额 546亿， 2020年截至 12/31共 2324亿； 2、比例倾斜： 2019年环保专项债占比 2.5%， 2020年提升至 6.3%。 十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四 五”期间要实现生态环境新的进步、 2035年实现生态环境根本好转，且 长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。 估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。 过去三年环保板 块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企 业， 1、 成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ ROE 行业 领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）； 2、 在手项 目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全 产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头） ； 3、业绩占 优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）； 3、 价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及 股息率具备吸引力） 、 碧水源（中交集团入股，聚焦膜材料业务） 。
            
                    行业新闻： 1） 生态环境部印发《生态环境保护专项督察办法》 ； 2） 超 10亿！全国首个新农村运营维护项目—— 吉林省通化市柳河县 PPP 项目 招标！ ； 3） 重磅！首批 9单基础设施公募 REITs 项目审核通过。 板块行情回顾： 本周环保板块表现一般，跑赢大盘，跑输创业板。 本 周上证综指涨幅为 1.7%、创业板指涨幅为 5.8%，环保板块（申万） 涨幅为 2.8%，跑赢上证指数 1.2%，跑输创业板 2.9%；公用事业涨 幅为 2.8%，跑赢上证指数 1.2%，跑输创业板 2.9%
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