中国银河--交通运输行业：印度疫情反复加剧航运运力供给紧张，出口物流板块高景气度持续【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行业热点事件点评 1. 全球疫情：近日，印度地区新冠疫情进一步加剧。截至 2021年 5月 20日，印度累计感染病例达 2,550万，累计死亡病例超 28万人。我们认为：一是印度疫情恶化，全球经济恢复进程再次面临扰动。二是印度疫情反复影响海员轮换，进而影响国际航运运力供给，造成航运价格持续高位运行。三是航运价格高位运行，中国制造业持续复苏，出口物流板块高景气度持续。
            
                    推荐中远海控（601919.SH）、中国外运（601598.SH）、华贸物流（603128.SH）。2. 菜鸟网络：2021年 5月 13日，阿里巴巴集团发布 2021财年财报。2021全财年，剔除阿里集团内部关联交易后，菜鸟网络实现外部收入 372.58亿元，同比+68%。我们认为：一是菜鸟业绩表现向好，新冠疫情催化下，快递物流赛道呈现出高成长性。二是菜鸟深化切入新增量市场，未来发展空间广阔。三是建议持续关注跨境电商物流、即时配送、网络货运，多式联运、仓配一体化供应链等基于数字化发展物流子赛道投资新机遇。
            
                    本周行业动态数据跟踪 1.航空货运市场：2021年 5月，受 2020年同期高基数影响，上海至北美航空货运价格同比降至 7.85美元/公斤。2.航运市场：散运方面，5月国内“黑色产业链”高景气度延续，海外经济预期内加速修复，支撑散运需求继续维持高位，BDI 指数报收 2869点。油运方面，OPEC+逐步增产持续实行，油运市场底部回升逻辑不变，BDTI 指数报收 615点。集运方面，SCFI 指数报收 3432.5点，出口产业景气度持续，叠加苏伊士运河堵塞的后续影响，集运价格继续加速向上。3.快递市场：4月单票价格加速下探，头部公司竞争格局基本维持稳定。4.五一出行数据跟踪：2021年五一“补偿式出行”客流量反弹，恢复至 2019年同期水平。
            
                    交通运输行业在资本市场的表现 2021年初以来，上证综指、沪深300累计涨幅分别+0.39%、-1.48%，交通运输指数-0.88%；交通运输各个子板块来看，港口-2.04%、公交-5.07%、航空运输+16.01%、机场-30.58%、高速公路+3.32%、航运+25.53%、铁路运输+0.81%、物流-5.82%。
            
                    核心组合表现 2021年推荐核心组合为华贸物流（603128.SH）、中国国航（601111.SH）、中谷物流（603565.SH）。截至 2021年 5月21日，银河交通核心组合+47.76%，相对行业收益+48.64%。
            
                    风险提示 空运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、快递价格战、新冠疫苗接种进度不及预期、交通政策法规变化等产生的风险。
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