山西证券--房地产行业市场交易周报：板块走势持续弱于大盘，龙头公司估值持续低估【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 板块走势：上周，申万地产板块下跌1.09%，走势弱大盘（沪深300上涨0.46%）。近一个月板块走势弱于大盘。
            
                 成交统计：上周，申万房地产行业共成交842亿元；成交额和成交量分别环比下降35.66亿元和16.81亿股。2021年成交量持续回落。
            
                 资金流向：上周，房地产板块资金净流出29.2亿元；纵向来看，3月份以来板块资金总体呈流出趋势。
            
                 融资融券：上周，申万房地产板块融资净买入4.95亿元；纵向来看，5月份以来，地产板块融资余额呈上升趋势，其占流通市值比例也呈上升趋势。
            
                 板块估值：截止到2021年5月21日，地产板块动态PE 为8.2倍，估值仅高于银行和建筑装饰板块；纵向来看，目前地产板块估值仍处于近10年较低水平。
            
                 投资建议：上周，地产板块下跌1.09%，走势继续弱于大盘。成交量和成交额环比略有下降，板块资金净流出，板块融资净买入。3月份以来，全国大多数重点城市商品房成交面积已达到往年较高水平，成交总体比较活跃；政策方面，行业“房住不炒”调控总基调保持不变，受“三条红线”限制，降杠杆趋势将会延续，但行业资金面总体健康。
            
                 公司方面，行业龙头和二线龙头市占率保持上升，未来两年业绩将保持稳定增长。较低的估值和较高的业绩确定性，行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际。推荐关注万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团、荣盛发展等行业龙头和二线龙头。
            
                 风险提示：宏观经济周期波动风险；货币政策收紧风险；个别公司资金链断裂引发的市场风险；疫情反复引发的风险。
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