浙商证券--港口行业专题报告：5月中旬枢纽港集装箱吞吐量同比+13.3%，关注低估值龙头港口【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    报告导读 5 月中旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长5.2%，其中外贸货物吞吐量同比增长6.8%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长13.3%，其中外贸箱吞吐量同比增长16.8%，内贸箱同比增长4.5%。据世卫组织5 月17 日发布信息，全球新增新冠病例连续两周下降，接种率较高国家放松管制，全球经济持续复苏提振海外消费需求，预计外贸箱业务有望延续较好增长态势。
            
                    投资要点
            
                    5 月中旬港口数据  （1）总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量：同比+5.2%，其中外贸吞吐量同比增长6.8%  5 月中旬，沿海主要港口货物吞吐量同比增长5.2%；其中外贸吞吐量同比+6.8%，较5 月上旬同比+11.8%回落5.0pct，增速有所放缓。
            
                    （2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+13.3%，保持稳增 5 月中旬，八大枢纽港集装箱吞吐量同比+13.3%（前值+15.8%）。其中外贸箱吞吐量同比+16.8%（前值+24.2%），内贸箱吞吐量同比+4.5%（前值-4.0%）。当前印度疫情防控形势严峻，但欧美第三波疫情逐渐得到控制并逐步放宽防疫措施，进出口回暖，我国外贸集装箱业务明显提速。
            
                    （3）重点货种吞吐量、港口库存
            
                    原油：吞吐量方面，同比+8.9%（前值-10.4%）；港存方面，同比+11.8%（前值+13.7%）（港口协会重点监测港口口径）；5 月中旬，原油吞吐量增速较5 月上旬大幅回升19.3pct，原油港口库存较5 月上旬环比减少3.8%。
            
                    铁矿石：吞吐量方面，同比+9.8%（前值+23.2%）；从全国45 港口径看，5 月21 日铁矿石港存为1.25 亿吨，较去年同期回升14.5%，较2017 年以来港存均值偏少6.8%。
            
                    煤炭：吞吐量方面，秦皇岛港+神华黄骅两港同比+6.0%（前值+6.9%），与5 月上旬基本持平；港存方面，按秦皇岛港+神华黄骅口径，同比+13.2%（前值+9.6%）。从煤炭集中下水的北方港口径看，当前，北方港口煤炭港存仍处于相对低位。
            
                    4 月全月港口数据
            
                    （1）4 月沿海港口货物：吞吐量同比+11.15%（前值+14.7%）
            
                    （2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+15.1%，实现稳增 其中，外贸箱吞吐量同比+18.6%（前值+12.9%），继续保持较高增长态势。外贸箱数据验证了我国出口持续向好的趋势。        （3）重点货种吞吐量
            
                    原油：吞吐量方面，4 月同比+10.9%（前值+15.4%）（港口协会重点监测港口口径）；
            
                    铁矿石：吞吐量方面，4 月同比+2.8%（前值+14.9%）（港口协会重点监测港口口径）；
            
                    煤炭：吞吐量方面，4 月同比+28.4%（前值+35.1%）（港口协会重点监测港口口径）。
            
                    （4）沿海重点港口
            
                    4 月份，货物吞吐量整体实现增长，其中厦门港、深圳港、北部湾港货物吞吐量当月同比增长超20%。
            
                    4 月份，宁波舟山港、深圳港、珠海港及北部湾港外贸货物吞吐量当月同比增长超15%。
            
                    4 月份，锦州港、珠海港及北部湾港集装箱吞吐量当月同比均实现高增，增速分别为23.1%、35.3%和34.3%。
            
                    重点港口：青岛港（大市口径）4 月当月实现货物吞吐量0.53 亿吨，当月同比+10.6%（前值+8.1%），累计值2.07 亿吨，累计同比+7.8%（前值+6.9%）；
            
                    5 月中旬航运运价指数
            
                    波罗的海干散货指数（BDI）：5 月21 日，BDI 指数为2869 点，较5 月13 日下跌6.8%，较1 年前增长501.5%。其中，BCI 指数为3930 点，较5 月13 日下跌13.6%；BPI 指数为2855 点，较5 月13 日下跌5.4%，较一年前增长257.3%。
            
                    原油运输指数（BDTI）：5 月21 日，BDTI 指数为615 点，较5 月13 日增长0.8%，较1 年前下跌18.7%。
            
                    上海出口集装箱运价指数（SCFI）：5 月21 日，SCFI 指数为3433 点，较5 月14 日上涨2.7%，较1 年前大幅上涨270.9%。
            
                    中国出口集装箱运价指数（CCFI）：5 月21 日，CCFI 指数为2217 点，较5 月14 日上涨3.9%，较1 年前大幅上涨163.5%。
            
                    投资建议  建议重点关注青岛港：核心逻辑：量增价稳。吞吐量受益于产能投放及业务拓展，费率受益于港口整合及竞争趋缓，业绩有望稳增。
            
                    风险提示  全球贸易恶化；全球新冠疫情持续时间超预期；港口相关政策不及预期。
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