开源证券--电气设备行业点评报告：5月中美欧新能源汽车销量持续向好，看好新能源汽车产业链【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    5月中美欧新能源汽车销量持续向好，看好新能源汽车产业链根据乘联会数据，5月国内新能源乘用车销量18.5万辆，同比+177%，环比+15%。
            
                    欧洲八国5月电动车销量14.4万辆，同比+240%，环比+12%。美国5月电动车销量5.8万辆，同比+305%，显著超预期。我们上调2021/2022年全球新能源车销量预测至538.3/747.3万辆，同比分别+72.3%/+38.8%。受益标的：（1）全球电动车产业链各环节龙头：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、三花智控、宏发股份等；（2）供需紧张，量价齐升的环节：天赐材料、赣锋锂业等；（3）订单外溢，有望迎估值、业绩双升的二线优质标的：中科电气、星源材质等。
            
                    国内量新能源乘用车销量18.5万辆，同比+177%，环比+15%根据乘联会数据，5月国内新能源乘用车销量18.5万辆，同比+177%，环比+15%。
            
                    其中BEV销量15.4万辆，同比+192%；PHEV销量3.1万辆，同比+120%。分车型来看，A00级BEV占比31%，环比-3pct；B级BEV占比达29%，环比+3pct。
            
                    分车型看，5月国产Mode3/Y销量分别为0.92/1.27万辆，环比分别+47%/+135%；比亚迪新能源车销量3.28万辆，同比+190%，环比+28%，其中汉销量8214辆，环比+16%，秦PusDM-i销量5542辆；造车新势力表现亮眼：5月蔚来/理想/小鹏销量分别为6711辆（同比+90%）/4323辆（同比+101%）/5686辆（同比+496%）。
            
                    5月宏光MINIEV销量2.97万辆，环比+1.5%。
            
                    欧洲销量稳步增长，美国市场大超预期5月欧洲八国电动车销量14.4万辆，同比+240%，环比+12%，符合预期。其中BEV销量7.2万辆，环比+16%；PHEV销量7.2万辆，环比+8%。分国家来看，德国电动车注册量5.4万辆，同比+338%；法国电动车注册量2.44万辆，同比+240%；英国电动车注册量2.3万辆，同比+607%；意大利电动车注册量1.28万辆，同比+329%；西班牙电动车注册量0.66万辆，同比+457%；挪威电动车注册量1.17万辆，同比+123%；瑞典电动车注册量0.95万辆，同比基本持平。我们预计2021/2022年欧洲电动车销量分别达199.7/277.8万辆，同比+47%/+39%。
            
                    5月美国电动车销量6.1万辆，同比+328%，环比+30%；其中BEV销量4.7万辆，同比+350%，环比+30%。渗透率升至3%。得益于拜登政府新能源支持政策持续加码，我们预计2021/2022年美国电动车销量分别达66/97万辆，同比+101%/+47%。
            
                    风险提示：新能源汽车销量不及预期、政策效果不及预期、海外疫情导致需求不及预期。
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