国信证券--机械行业培育钻石行业专题：培育钻石，亦恒久远【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    媲美天然钻石， 优势显著的新兴珠宝饰品 培育钻石是模拟天然钻石生长环境人工培育出来的钻石，和天然钻石拥 有完全一样的物理、化学以及光学性质，别无二致。相比天然钻石，培 育钻石在同等品质的情况下，还兼具性价比（约为天然钻石价格的三分 之一）、符合环保趋势（不会造成环境破坏、碳排放量极低、可持续）、 款式多样化等优势，非常契合新生代消费者轻奢悦己的个性化需求，大 幅降低的消费者购买门槛使得培育钻石未来普及度有巨大的提升空间。 发展契机已现， 培育钻石加速崛起迎来黄金发展期 从供给端看， 培育钻石产业链分为上游毛坯生产、中游加工和下游珠宝 销售，当前上游技术已能实现大克拉培育钻石的批量生产，中游可与天 然钻石通用加工产线，下游以 2018年戴比尔斯进军培育钻石饰品市场事 件为代表珠宝商对培育钻石从抵制转为加大布局，一方面戴比尔斯、施 华洛世奇、潘多拉等传统珠宝商及 Diomond Foundry、 LightMark 等新 兴珠宝商纷纷推出培育钻石品牌主动引导消费习惯，另一方面培育钻石 规范的逐步完善（ GIA/IGI/NGTC 均出具培育钻石分级证书）为其提供了 公信力担保及价值参考依据，这些为行业需求的爆发奠定了牢固的基础；
            
                    从需求端看， 根据贝恩咨询报告显示，中/美消费者购买钻石悦己消费意 愿占比达 46%/29%且持续提升，培育钻石更符合新生代消费者根据产品 外观和性价比选择品牌的悦己消费理念，培育钻石接受度正在快速提升， 行业有望进入快速成长期；根据印度进出口数据显示， 2018-2020年印 度培育钻石毛坯进口额/裸钻出口额从 2018年的 1.36/2.25亿元增至 2020年的 6.15/7.04亿元， CAGR 达 113%/77%， 2021年 1-4月印度培 育钻石毛坯进口额/裸钻出口额为 3.29/3.08亿美元，同比大幅增加 293.94%/168.73%，同比 2019年 1-4月增长 432.33%/220.47%。 培育钻石行业空间大成长快，上游毛坯中国占据主要市场份额 从行业空间看，根据贝恩咨询报告显示， 2020年全球天然钻石/培育钻石 产量约 1.11亿/700万克拉，预计培育钻石有望保持年化 15%-20%增长， 我们预计 2025年培育钻石终端饰品/毛坯将达到近 600/1800万克拉，对 应约 1300/380亿市场规模； 从竞争格局看，中国厂商占据全球约 50% 的毛坯产能，其中黄河旋风、中兵红箭占据主要市场份额
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