开源证券--机械设备行业：海外观察系列：机床行业：制造业投资复苏延续，行业新增订单保持增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    供需两旺，行业持续景气上行根据国家统计局数据，2021年4月金属切削机床产量为5.9万台，同比增长37.2%，1-4月累计产量20.5万台，同比增长57.7%。金属成形机床产量1.9万台，同比增长5.6%，1-4月累计产量6.6万台，同比增长26.9%。国内机床产量较2019年同期仍实现增长。据中国机床工具协会统计，2021Q1金属切削机床产量和产值较2019Q1约有10%的增长，金属成形机床约有5%的增长。2021Q1金属加工机床出口金额11.2亿美元，同比增长41%，较2019年同期增长23%。各行业机床产量延续2020年下半年以来的恢复态势，行业持续景气上行。同时制造业复苏、设备更替需求增加等因素有望驱动机床需求提升。据赛迪顾问测算，2021年中国数控机床市场规模预计3719亿元，同比增长50%，较2019年增长13.7%。
            
                    国内订单增长超预期，行业盈利能力提升2021Q1机床行业新增、在手订单大幅增长，印证行业进入上行周期。据机床工业协会统计，2021Q1金属加工机床新增、在手订单同比增长90.1%、28.1%。盈利能力方面，2021年一季度机床行业整体营收、净利均显著提升。2021Q1机床工具板块营收62.3亿元，同比增长51.4%，归母净利润2.3亿元，同比由负转正。
            
                    国盛智科2021Q1营收、归母净利润2.3、0.35亿元，同比增长138.4%、161.9%，Q1营收、净利均创历史新高。毛利率、净利率同比提升1.4、1.3pct。创世纪2021Q1营收、归母净利润11.4、1.3亿元，同比增长125.3%、654.5%，毛利率、净利率同比提升1.1、9.0pct。机床龙头营收、销量大幅增长充分印证行业高景气度。海天精工2021Q1营收、归母净利润5.4、0.62亿元，同比增长99.5%、439.1%，Q1营收、净利均创历史新高。
            
                    海外龙头订单增长显著，印证市场逐渐回暖从海外龙头2021Q1财报来看，一季度机床业务实现营收同比增长，新增订单较为显著，印证海外市场逐渐回暖。以日本株式会社天田（AMADA）为例，公司2021Q1金属机床营收157.2亿日元，同比增长0.8%。同时，AMADA一季度新增订单较为显著。2021年一季度AMADA新增订单146.7亿日元，同比增长33.4%。从国内机床工具进口来看，2021Q1中国机床进口总体呈现恢复性增长的态势。金属加工机床进口金额16.8亿美元，同比增长28.9%。中国机床进口大幅增长一定程度上反映了海外地区产能逐渐复苏，行业趋势向好。
            
                    制造业复苏叠加更替需求，行业有望进入上行周期中国疫情控制及时有效，经济恢复迅速，疫情期间延后需求逐渐释放。受益于汽车制造恢复增长，工程、农业机械等行业大幅增长，机床需求快速提升。中国机床工具工业协会预计机床工具行业2021年实现5%以上增长。制造业复苏叠加设备更替需求，机床行业有望扭转近十年以来下行趋势。
            
                    风险提示：宏观经济及政策风险，疫情控制不及预期，需求复苏不及预期。
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