安信证券--电力设备行业：渗透率和销量皆同环比双增，欧洲电动化仍在提速【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    销量同环比增长，欧洲车市显著回暖。从去年同期情况来看，2020年4月疫情和封锁的压力致使车市陷入至暗时刻，5月汽车市场整体销量有所回暖，但仍受到疫情的显著影响。而今年以来，各国疫苗接种加速、经济复苏背景下，消费者对经济回暖的信心也大幅提升；从汽车销量情况来看，2021年5月各国销量同比增速呈现高增长，显著回暖，除意大利外环比增速基本回正；英国和西班牙表现亮眼，同比分别高增674%和231.6%，主要是源于去年5月两个国家尚未从疫情中得到缓解。
            
                    欧洲55月新能源车预计销量1188万辆，同比高增2285%，环比增1144%。欧洲新能源车销量，主要决定于五大车市德国、法国、英国、意大利、西班牙和三大新能源车渗透率领先车市挪威、瑞典和荷兰的销量。从2021年5月份销量情况来看，总体呈现同环比双增趋势。从渗透率来看，欧洲各国五月渗透率呈现同环比双增长，其中，同比方面，除英国去年4-5月受疫情影响下新能源车渗透率脉冲式增长外，其他国家2021年5月渗透率皆大幅提升，德国、挪威和瑞典渗透率同比增长超10Pcts；环比方面，除了瑞典由于4月政策变动导致的脉冲外，其余国家皆实现环比渗透率提升，也显现了目前欧洲电动化的加速渗透趋势。从欧洲整体销量来看，根据EVsales数据，欧洲2021年4月新能源车累计销量为15.9万辆，同比增长417%。根据目前已有的5月8个主要车市的销量，结合主要车市销量在欧洲总体新能源车市场占比约83%，预计欧洲2021年新能源车5月份销量18万辆，同比增速高达285%，环比增长14%。
            
                    政策奠定高增长，车企引领大方向。碳排放政策的倒逼是欧洲新能源车增长的根本原因，由于欧洲拟上调减排目标，碳排放政策预计趋严；目前欧洲多国已提出去燃油化目标，德、法等国均提出延长现有补贴时限，我们认为，由于碳排放的趋严，潜在的税收优惠政策退坡并不会发生，相反，电动化的相关政策还将持续加码。而在碳排放的压力下，面临巨额罚款的车企主动求变，大众、奔驰、沃尔沃等车企电动化转型的坚定信心下，新能源车销量将持续向好；与此同时，以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链更是将自身的产能规划和工厂建设于欧洲布局，未来欧洲的新能源车无论是车型数量还是销量均将进入快速增长期，群雄逐鹿格局将加速形成，为欧洲电动化长期快速发展提供坚实保障。而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能源车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。
            
                    投资建议：欧洲渗透率和销量皆同环比双增，欧洲电动化仍在提速，紧密配套欧洲市场的中国锂电产业链持续受益，我们重点推荐四条主线：1）电池环节，重点推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；2）材料环节，推荐容百科技、当升科技、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、科达利、嘉元科技、新宙邦、多氟多、德方纳米等；3）估值底部&公司基本面改善，重点推荐中科电气、星源材质、诺德股份；4）全球细分行业龙头，受益于电动车相关业务高速增长，重点推荐法拉电子、宏发股份、旭升股份。
            
                    风险提示：新能源车销量不及预期，政策不及预期等。
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