最全最深的铝行业研究报告

smile723

        最全最深的铝行业研究报告
国民信托 2010年7月30日
1 行业概况 .......................................................................................................................................... 7
1.1 产业链分析 ........................................................... 7
1.2 产业集中度及利润分布 ................................................ 10
1.3 产业链利润分布 ...................................................... 13
2 全球资源分布 ................................................................................................................................. 13
2.1 铝土矿及氧化铝 ...................................................... 14
2.1.1 铝土矿资源分布 ...................................................... 14
2.1.2 铝土矿、氧化铝产量及供需分析 ........................................ 16
2.2 原铝产量及供需分析 .................................................. 19
2.3 进出口分析 .......................................................... 20
2.4 产能利用率分析 ...................................................... 22
2.5 价格分析 ............................................................ 22
3 行业特点 ........................................................................................................................................ 24
3.1 高能耗、电力密集型行业 .............................................. 24
3.2 产业链各部分进入壁垒并不相同 ........................................ 25
3.3 政策壁垒日益严格 .................................................... 25
3.4 利润链分布与铜产业链存在明显不同 .................................... 26
3.5 资产结构合理，资产负债率相对稳定 .................................... 26
4 盈利模式分析及公司对比 .............................................................................................................. 27
4.1 上下游一体化企业 .................................................... 28
4.2 铝材加工企业 ........................................................ 29
5 周期性分析..................................................................................................................................... 30
5.1 原铝价格长周期分析 .................................................. 30
6 前瞻性指标..................................................................................................................................... 32
6.1 汽车库存 ............................................................ 32
6.2 OECD 先行指标 ...................................................... 32
6.3 美国工业产出指数 .................................................... 33
6.4 制造业采购经理人指数 ................................................ 34
6.5 LME 铝库存量 ....................................................... 34
6.6 美元指数 ............................................................ 35
6.7 WTI 原油 ............................................................ 35
6.8 LME 铜价 ........................................................... 36
7 未来铝价预测 ................................................................................................................................. 36
7.1 汽车库存/销量比处于新周期的上升期，铝价振荡下行可能较大 ............. 36
7.2 铜铝价格增速差显示目前处于价格震荡期，下跌概率大于上涨 .............. 37
7.3 原铝需求中短期难以出现明显改观 ...................................... 39
7.4 全球原铝仍将呈过剩状态 .............................................. 41
7.5 成本上涨为价格提供支撑 .............................................. 42
4
铝行业
7.6 铝价仍处于震荡下行区间 .............................................. 43
8 国内铝行业发展趋势分析 .............................................................................................................. 43
8.1 城市化与工业化将带动铝业市场容量提升 ................................ 44
8.1.1 城市化水平的提高将带动建筑铝材需求向好 .............................. 44
8.1.2 工业化进程带动工业铝材需求快速增加 .................................. 45
8.2 向上、下游拓展，完善自身产业链 ...................................... 46
8.3 产业向国、内外低成本，高资源区域转移 ................................ 47
8.4 海外资源拓展应以海外为主，国内开发空间有限 .......................... 48
8.5 再生铝利用 .......................................................... 49
8.6 兼并重组、提高产业集中度 ............................................ 50
8.7 产品不断升级，产业结构进一步优化 .................................... 50
9 行业及个股估值 .............................................................................................................................. 52
10 结论 ................................................................................................................................................ 53
10.1 行业趋势与发展预测 .................................................. 53
10.2 公司挖掘 ............................................................ 53

sertorius

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