关于可持续增长率的推导

ahowjoyo

请教对财管方面了解的同学，根据可持续增长率的概念，是在不改变资本结构、经营效率、财务政策条件下所能实现的最大增长率，然后是一对指标不变，然后推出销售增长等于权益增长，然后就成一对财务指标表达式，这哪儿看出来是“所能实现的”“最大”增长率？

zh280113

个人觉得，持续增长的概念就是基于所有的科目都同比例放大；
那么动因就是因为有留存收益导致了企业净资产增加，并将企业净资产增长的比例作为其他所有科目（资产、负债以及利润表）增长的比例。

flame321

要点是：
1、保持目标资本结构；2、股权的增长只是留存收益的增加，没有增发股票

zh280113

关于“最大”，可以这么理解，当存在极限情况，如果所有利润都被分配掉，那么企业就永远都不会存在增长了。所以留存的利润，就是企业未来增长的内部动因。这个“最大”，就是完全依靠企业运营产生的利润来推动企业发展而所能达到的最大的增长。

zh280113

那个例子只是在收益留存率=0情况下，最大增长率必然为0的一种理解方式。
正如你所说，四个都是常量，这个可持续增长率确实就是一个常量；而且那个所谓最大，也是唯一性的，不存在别的情况了。

财管里面提及的一些语言不能完全等同于数学概念，在用词上不见得是那么严谨的，哈哈

财管想表达的意思就是，财务中资产资产负债表中的数字是联动的，每年的利润留存导致净资产增加后，必然带来资产的增加；同时，在保持资本结构不变的情况下，负债也会同比例增加。那么，以上这些变动，导致了企业规模增加，那么利润表的数字也会同比例上升（前提就是资产周转率和销售净利率不变）。再继续，就是一样比例的利润留存带动新一轮增长。
这时候，如果有其他外部助力干扰了某些金额的增长，就会破坏原来的平衡。如果此时，还指望那些指标还继续有效，光靠留存利润是没有办法达到的。就需要进一步分析了。
上面都是一些概性分析，具体情况 还需要具体分析了。