新例实施前 保荐人订标准自保 香港证监拒接纳 忧难达改革目标

zguoqing

为迎接10月实施的保荐人监管新政策，多家投资银行和律师行自发订立「行业标准」自保，一旦因新股出事而被起诉，冀「行业标准」能发挥「挡箭牌」作用。证监会认为，准则只有一套，质疑业界所订的标准只属工作清单，担心这种做法跟改革目标背道而驰。

除了建议立法要求保荐人负刑责外，证监会这次改革重点是透过新增《操守准则》第17段，增加保荐人的责任和制约。

业界人士认为，新规则的要求太笼统，部分甚至不切实际，批评证监会闭门造车。有保荐人举例说，监管机构规定尽责审查时，必须跟申请人的客户和供应商等进行面对面访问，不能以电话或电邮代替，但假如供应商之一是苹果公司，答应电话访问已非常难得，面访是奢望。

再者，证监会对付洪良国际（946）和中金再生（773）等半新股的手段强硬，保荐人无不人人自危，促使业界自发组织起来，制订「行业标准」。

据悉，这项工程今年初启动，由多家中小型保荐人为主，亦有多家活跃于新股上市项目的律师行参与，为如何实践证监会新规则提供长达500多页的指引，至今已接近完成，欢迎更多同业采用。

业内人士指出，「行业标准」没有法律效力，但倘若新股不幸出事，保荐人被卷入诉讼，证监会需要委托专家证明保荐人「合理地」完成尽职审查，专家可参考「行业标准」，检视保荐人有否履行责任。换言之，增加被告（即保荐人）的抗辩能力。

参与制订「行业标准」的投行曾邀请证监会给予意见，但监管机构没有回应。证监会发言人表示，欢迎个别或几家公司自订「行业标准」，让他们更好地履行证监会的规则。

证监强调只有一套准则

据悉，证监会强调《操守准则》是唯一的准则，不认同亦不鼓励保荐人自订标准，反驳该份「行业标准」只属工作清单，把尽职审查过程中，需要保荐人专业判断的工作量化，由于每宗新股上市项目都有不同之处，决不可用统一的清单衡量工作是否完成。

证监会这次改革目标是改变保荐人进行尽职审查的态度，据了解，证监会认为以清单「剔格仔」的文化，正正违反「原则为本」（principle-based）的监管方针，与改革背道而驰。

截至8 月30 日，本港增至87 家保荐人，但僧多粥少。据汤森路透资料，今年1至7月新股集资项目共31宗，比去年同期少10宗，总集资额为51.82亿美元，按年减少2.5%。

风花雪月

请问楼主，你文章中说的是内地的还是香港对保荐人的规定？
应该是香港地区的吧？

风花雪月

如果是国内证监会规定，能否将文章中提及到的《操作准则》也发份给大家共享？谢谢！

zguoqing

风花雪月 发表于 2013-9-3 11:58
请问楼主，你文章中说的是内地的还是香港对保荐人的规定？
应该是香港地区的吧？

是的，题目已经表明是香港证监会了。