[观察]三新股重启发行 新政显威剔除比例高企

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[观察]三新股重启发行 新政显威剔除比例高企
来源：全景网 发布时间：2014年01月17日 06:15 作者：雷震
    全景网1月17日讯  周五凌晨，一度暂缓发行的博腾股份（300363）、东方网力（300367）和绿盟科技（300369）先后发布网上路演公告，重启发行进程。三家公司一个共同点——网下询价剔除比例均接近或超过九成，显示前日证监会公布的监管新政已经逐渐显出震慑力。
    上周五，由中金承销的创业板新股奥赛康（300361）突然宣布暂缓发行，理由是“老股转让规模较大”，公司及中金公司“出于审慎考虑”而作出此决定。
    投资者很快发现，在奥康赛发行的5546.6万股中，新股发行仅为1186.25万股，其余近8成均为老股转让。公司和保荐机构在网下询价价格高低相差悬殊的情况下，就高不就低，仅剔除12.23%的最高报价比例，最终导致发行价畸高，对应市盈率高达67倍，远超行业55.31倍的平均市盈率，进而导致原有股东轻松规避“三年锁定期”的规则而变相减持的后果，一时间市场质疑声纷起。
    很快，12日晚间，证监会紧急出台《关于加强新股发行监管的措施》，从发行人的询价路演过程、发行价对应的市盈率以及发行人网下询价三方面提出加强对新股发行的监管。
    本来准备在13日进行路演的慈铭体检、恒华科技、东方网力。汇金股份和绿盟科技，在12日凌晨一致宣布取消第二天的路演并暂缓发行。13日晚间，博腾股份也加入了暂缓发行的行列。
    不过恒华科技在仅仅不到24小时后就宣布重启网上路演。细心的投资者不难发现，该公司属于软件和信息技术服务业，其所在行业和可比公司的平均市盈率都接近50倍，这样，恒华科技在仅剔除23.28%的最高报价比例后，就可获得较为理想的且符合规定的发行价格，也就不难理解为何其如此迅速重启路演了。
    而另一家汇金股份尽管也在14日重启路演，但其剔除网下最高报价比例高达95.57%，成为新股重启以来第一支剔除高价比例超9成的个股。公司属于专用设备制造业，该行业平均市盈率仅为22.32倍，在严控发行市盈率的监管新规下，想发出高价以及老股高比例减持成了不可能完成的任务。
    此番重启发行进程的博腾股份、绿盟科技及东方网力，其网下询价剔除最高报价比例分别高达94.24%、92%和88.82%，列本轮IPO重启以来剔除比例最高的第四至第六位。最高的是众信旅游的96.33%，汇金股份和扬杰科技紧随其后。
    但与此同时，这三只个股发行新股数和老股转让数之比均处于0.8上下，即老股转让数量要比新股发行多20%左右。这与恒华科技和汇金股份新股发行数超过老股转让数50%以上的情形相比大相径庭。这或许是保荐机构在这暂缓几天里冥思之后，能想到的给发行人和自己最大利益的唯一手段。
    值得关注的是，在网下询价剔除最高报价比例前六位的个股中，有三家的最高价都是深圳市创新投资集团有限公司所报出，其给东方网力的报价达到了惊人的100.88元，对应2012年摊薄市盈率超过76倍！给众信旅游和扬杰科技的报价也分别高达58.8元和56.88元，对应摊薄市盈率分别达到56倍和77倍。
    在中国证监会的新股监管新政中，第三条就是对网下报价投资者的报价过程进行抽查。“发现网下报价投资者不具备定价能力，或没有严格履行报价评估和决策程序、未能审慎报价的，中国证券业协会应将其列入黑名单并定期公布，禁止参与首次公开发行股票的网下询价。”
    证监会15日发布的新股发行定价过程抽查名单中，涉及44家机构和13家承销商，深圳市创新投资集团有限公司也在被抽查之列。 （全景网/雷震）

（网下询价剔除比例超过80%的公司一览，红字为被证监会抽查的机构）