债券研究-债券日评-中国信用债市场日报-2014-4-3

金融布道者

信用债市场要闻：
　　【中国证券报】评级下调潮将至 公募债四季度或再现实质违约
　　【中国证券报】首例私募债违约隐现转机 13中森债担保方或代偿利息
　　发债主体要闻：
　　联合资信将江苏熔盛列入下调评级观察名单…………………12熔盛MTN1
　　山东墨龙巨亏资金吃紧 公司债或面临评级下调………………12墨龙01
　　三维通信2013年亏损13519万元……………………………12三维债
　　酒钢去年亏两年利润 原料自给变外购加剧亏损………………12酒钢债
　　华仪电气一季度业绩大涨1050% 风电行业有望持续回暖……11华仪债
　　4月2日交易所信用债走势回顾：
　　公司债 —低等级明显分化。上交所隔夜加权利率为3.09%，早盘偏紧。公司债总成交量近14亿，成交活跃，涨幅放缓，低等级明显分化。前期焦点问题债券有20BP的上行，12南糖债和11中孚债行权收益率分别上行45BP和41BP至13.58%和21.44%。一季度预亏的12德豪债收益率大幅上行266BP至14.92%，对应净价下跌3.90元，表现最差。暂停上市风险债券变动在10BP以内，11南钢债行权收益率下行24BP至13.48%。地产板块成交量并不大，08新湖债下行14BP至8.36%。
　　企业债 —城投债小幅微调，产业债继续领涨。周三，产业债表现继续好于城投债，12宁上陵和12江泉债行权收益率下行28BP和5BP至8.93%和9.93%。活跃城投债的收益率涨幅减小，多为5BP内变动。AA-/AA债券收益率中枢维持8.00%，12白山债上行6BP至8.20%。AA/AA的城投债中枢保持7.40%。AA/AA+收益中枢为7.25%,12亳州债收益率上行3BP至7.13%。
　　分离债 —净价涨幅加大。周三，分离债收益率下行幅度增加，09长虹债收益率下行8BP至5.85%，08葛洲债收益率下行25BP至4.78%。

债券日评-20140403
　
4月2日交易所信用债走势回顾：上交所隔夜加权利率为3.09%，早盘偏紧。公司债总成交量近14亿，成交活跃，涨幅放缓，低等级债走势继续明显分化。前期焦点问题债券有20BP的上行。暂停上市风险债券变动在10BP以内，地产板块成交量不大。产业债表现继续好于城投债，活跃城投债的收益率涨幅减小，多为5BP内变动。AA-/AA债券收益率中枢维持8.00%，12白山债上行6BP至8.20%。AA/AA的城投债中枢保持7.40%。AA/AA+收益中枢为7.25%。

债市资讯摘要：
新一轮稳增长：国务院输血棚改铁路建设；
首例私募债违约隐现转机,13中森债担保方或代偿利息。

交易所新债发行:无

交易所新债上市：13包钢01（122290）、14淮新01（124519）、13龙腾债（118150）、14海晋交（124589）、13宝悦02（118178）、13易博债（118195）、14相城投（124593）、09滁交基（123015）

交易所债权登记：无