金融壟斷和產權制度不健全，如何影響我國的產業結構

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金融壟斷和產權制度不健全，如何影響我國的產業結構？

產業結構升級，一方面意味著不同產業比重發生變化，另一方面也意味著同一產業內，不同生產要素投入結構的變化。生產要素投入結構要發生變化，一個動因必須是，不同生產要素的邊際報酬存在顯著差異。邊際報酬和報酬的關係，大致上可類比於加速度和速度的關係。前者是均值，後者是均值的變化率。

比如，假定投入10元，獲得2元收益，報酬率是20%。假定再投入1元，獲得0.1元報酬，那麼，邊際報酬就是0.1元，邊際報酬率是10%「0.1/1」。如果企業在技術研發或設備上多投入1元增加的報酬，顯著大於在勞力上多投入1元增加的報酬，那麼，企業就會投入到技術研發或設備上。這也是，企業在面臨技術密集、資本密集或勞力密集的行業，或行業內各種不同密集要求的生產方案的選擇時，可能進行的一個考量。

假定企業資源有兩種要素可以投入，一是資本「如內部和外部資金、技術、設備等」，二是勞力「可理解為所有其他生產要素，如土地、能源等」。如果在沒有風險投資，僅有外部貸款的常規情況下，企業將所有可獲得的內外部資源投入到資本中，即上圖Km點所示，亦可將全部資源投入到勞力中，即Lm點。KmLm即構成了企業資源預算線。企業將選取利潤最大的生產工藝和經營管理方案，即資源預算線與等效用曲線相切的點「Lo，Ko」。

在外部貸款成本極高或難以獲得外部貸款的情況下，企業在獲取外部貸款上取得的報酬遠遠降低，將資源投入資本中獲得的邊際報酬也變小。因此，企業不得不在上圖橙色的資源預算線上選擇。企業能做出的最優選擇，也是資源預算線和等效用曲線的相切點上，即「Lc，Kc」。也即，企業只能選擇低資本高勞力密集的行業，或者低資本高勞力密集的生產方式。

假定企業可以獲得風險投資，企業可投入在資本方面的資源就增加了，由於成本相對較低，對應地，獲得的報酬也增加。因此，企業有能力在上圖藍色的資源預算線上選擇。企業能做出的最優選擇，同樣還是資源預算線和等效用曲線的相切點上，即「Lv，Kv」。也即，企業有能力選擇高資本低勞力密集的行業，或者高資本低勞力密集的生產方式。

我們再換個角度來考慮這個問題。

假定橫軸OO'代表企業可獲得的內外部資源總和，資源被投入到資本和勞力兩要素上。同樣地，資本要素包括內部和外部資金、技術、設備等，勞力可理解為所有其他生產要素，如土地、能源等。兩縱軸分別表示投入到資本和勞力上獲得的邊際報酬。

在外部融資成本較低的情況下，企業在資本上投入產生的產出比較高，邊際報酬也比較高，如圖中藍色直線MRC所示。企業在勞力投入上產生的邊際報酬由直線MRL示意。企業的最優選擇在MRC與MRL的交點d上。對應投入於資本上的資源是OE，投入到勞力上的資源是EO'。也即，企業有能力選擇高資本低勞力密集的行業，或者高資本低勞力密集的生產方式。

在外部貸款成本極高或難以獲得外部貸款的情況下，企業在獲取外部貸款上取得的報酬遠遠降低，將資源投入資本中獲得的邊際報酬也變小。企業的資本邊際報酬下移至橙色直線MRC'。此時，企業的最優選擇在MRC'與MRL的交點b上。對應投入於資本上的資源是OC，投入到勞力上的資源是CO'。也即，企業只能選擇低資本高勞力密集的行業，或者低資本高勞力密集的生產方式。

從C點向上的直線交MRC於點a，線段ab代表由於難以獲得資本給企業帶來的邊際資本成本，平行四邊形abgf代表了造成企業難以獲得資本的一方獲取的超額收益。而三角形abd的面積，代表了全社會由於未能取得足夠的融資而產生的超額損失，也就是，由於資本「包括內部和外部資金、技術、設備等」市場的低效率而造成的損失。

上述討論，給我們的啟示就是，金融體制的壟斷和產權制度的不健全，扭曲了資本要素與其他生產要素之間的相對價格，帶來了資源分配的低效率，造成了超額損失。企業難以或不願追求高資本密集、高技術密集的行業或行業生產工藝，轉而追求低資本密集、低技術密集同時高勞力密集的行業或生產工藝，並不單純地因為我國人口眾多，或者低素質勞力眾多，事實正相反，我國勞力勤勉聰慧，素質在國際上是相當高的。背後更主要的原因，是金融體制的壟斷和產權制度的不健全，造成企業難以獲得融資，不願創業及投資於智慧財產等。

基於相似的原因，由於融資難，且融資難已經深深印入企業，變成行為慣性，企業更不願意分紅。

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有道理！这是我们这么多企业都不愿意投入研发的重要原因